Dieser Artikel wurde zuerst auf The Bit Journal veröffentlicht.
Zum allerersten Mal seit 2018 hat die Marktkapitalisierung von Tether USDT kurzzeitig Ethereum überholt. Doch noch bevor sich der Staub gelegt hatte, holte sich Ethereum seinen Platz als zweitgrößte Kryptowährung zurück. Dennoch hat dieser kurze Moment des Ruhms gezeigt, dass Stablecoins wachsen, während Risikoanlagen zu kämpfen haben.
Auf dem Höhepunkt des USDT/Ethereum-Crossovers zeigten Markt-Tracker den Wert von USDT bei 187 Milliarden US-Dollar, während Ethereum bei 186 Milliarden US-Dollar lag.
Auch wenn sich Ethereum schließlich so weit erholte, dass es den zweiten Platz zurückerobern konnte, sind die Kräfte hinter diesem Wechsel nicht verschwunden.
Wie die Tether USDT-Marktkapitalisierung Ethereum überholte
Die vorübergende Änderung der Rangliste wurde nicht durch einen plötzlichen Anstieg des Ethereum-Angebots verursacht. Stattdessen begann die Marktkapitalisierung von Ethereum zu sinken, da sein Preis nachgab, während die Marktkapitalisierung von Tether USDT durch Neuausgaben immer weiter anstieg.
Laut der Testat-Mitteilung von Tether für das vierte Quartal 2025 erreichte USDT eine Rekord-Marktkapitalisierung von 187,3 Milliarden US-Dollar, nachdem in nur einem Quartal 12,4 Milliarden US-Dollar hinzugefügt wurden. Dieses Wachstum erfolgte trotz schwieriger Marktbedingungen, bei denen es bei allen digitalen Vermögenswerten zu Rückgängen kam.
Im Laufe eines Jahres wuchs USDT von 144,2 Milliarden US-Dollar auf rund 184 Milliarden US-Dollar, was einem Zuwachs von etwa 28 Prozent entspricht. Im gleichen Zeitraum entwickelte sich die Bewertung von Ethereum in die entgegengesetzte Richtung, da sich die Anleger von risikoreicheren Krypto-Assets zurückzogen.
Die Marktbedingungen haben die Dinge sichtlich beschleunigt. In den drei Wochen vor dem Crossover flossen mehr als 7 Milliarden US-Dollar aus dem Stablecoin-Sektor ab, während rund 400 Milliarden US-Dollar vom Krypto-Markt ausgelöscht wurden. Auch das DeFi-Ökosystem von Ethereum wurde getroffen, wobei der TVL (Total Value Locked) auf rund 36 Milliarden US-Dollar sank.
Stablecoins werden zum sicheren Hafen der Wahl
Der Anstieg der Tether USDT-Marktkapitalisierung hat gezeigt, dass Anleger lieber Stablecoins halten, während sie darauf warten, dass sich der Markt wieder fängt. Dadurch konnte das Stablecoin-Angebot selbst dann hoch bleiben, wenn Bitcoin, Ethereum und all die anderen Altcoins zu kämpfen hatten.
USDT macht mittlerweile etwa 59 Prozent des Stablecoin-Marktes aus. Zusammen mit USDC machen die beiden etwa 82 Prozent des Sektors aus.
Der Bericht von Tether zum Nutzerwachstum besagt außerdem, dass im vierten Quartal 2025 35,2 millionen Nutzer hinzugefügt wurden, wodurch die geschätzte Nutzerbasis weltweit auf über 534 Millionen anstieg.
Mike McGlone glaubt, dass ein noch größeres „Flippening“ bevorsteht
Eine der interessantesten Reaktionen auf den Crossover kam von Mike McGlone, dem Senior Commodity Strategist von Bloomberg Intelligence.
McGlone sagt schon seit Jahren, dass Stablecoins einer der vielversprechendsten Trends bei digitalen Vermögenswerten sind. Bereits im Oktober 2020, als die Marktkapitalisierung von USDT bei mageren 16 Milliarden US-Dollar lag (im Vergleich zu Ethereums 43 Milliarden US-Dollar), sagte er, Tether sei auf dem besten Weg, irgendwann mit Ethereum gleichzuziehen. Und jetzt ist er optimistischer als je zuvor.
McGlone ist der Ansicht, dass sich das „Flippening“ über Ethereum hinaus fortsetzen und möglicherweise sogar auf Bitcoin ausdehnen könnte. Er argumentiert, dass in einem extremen Szenario, in dem Bitcoin in Richtung 10.000 US-Dollar einbricht und USDT weiter wächst, Tether am Ende den Titel der größten Kryptowährung nach Marktwert stehlen könnte.
Das alles bleibt jedoch ein spekulativer Ausblick.
Kann Ethereum seinen Vorsprung halten?
Ethereum ist derzeit nach wie vor die zweitgrößte Kryptowährung nach Marktkapitalisierung, obwohl der Vorsprung im Vergleich zu früher inzwischen sehr gering ist.
Damit Ethereum den Abstand wieder vergrößern kann, bräuchte es ein nachhaltiges Preiswachstum, gestützt auf ein erneutes Interesse der Anleger. Das Ethereum-Netzwerk treibt seine technologische Roadmap weiter voran, einschließlich der Arbeit an Zero-Knowledge-Proof-Skalierungslösungen, die die Effizienz steigern und die Kosten senken sollen.
Aber selbst dann kann es noch eine Weile dauern, bis sich diese Entwicklungen auf dem Markt bemerkbar machen.
Unterdessen erhält die Tether USDT-Marktkapitalisierung jedes Mal einen direkten Schub, wenn neue USDT ausgegeben werden, da der Stablecoin es immer schafft, seine Dollarbindung aufrechtzuerhalten. Im Gegensatz zu Ethereum hängt seine Bewertung nicht von einer Preissteigerung ab.
Fazit
Der kurze Moment, in dem die Marktkapitalisierung von Tether USDT Ethereum überholte, hat einen Markt gezeigt, der sich zunehmend auf die Erhaltung der Liquidität statt auf Spekulation konzentriert.
Da USDT nun bei 187,3 Milliarden US-Dollar steht und weiter wächst und damit massive 59 Prozent des Stablecoin-Sektors kontrolliert, wird es immer schwieriger, die Tatsache zu ignorieren, dass Stablecoins zu einer der stärksten Kräfte im Krypto-Bereich werden.
Ob es Ethereum gelingt, wieder einen bedeutenden Abstand aufzubauen, wird sowohl vom Vertrauen der Anleger als auch vom technologischen Fortschritt abhängen.
Glossar
Tether (USDT): Ein an den Dollar gekoppelter Stablecoin, der von Tether herausgegeben wird.
Marktkapitalisierung: Der Wert aller Münzen, die für eine bestimmte Kryptowährung im Umlauf sind.
Stablecoin: Eine Art von Kryptowährung, die so konzipiert ist, dass sie ihren Wert stabil hält, indem sie in der Regel an den Wert einer realen Währung wie den Dollar gebunden ist.
DeFi TVL: Der Gesamtgeldbetrag, der derzeit in DeFi-Anwendungen hinterlegt ist.
Flippening: Das Phänomen, wenn die Marktkapitalisierung einer Kryptowährung die einer anderen überholt.
Häufig gestellte Fragen zur Tether USDT-Marktkapitalisierung
Hat die Marktkapitalisierung von Tether USDT Ethereum wirklich überholt?
Ja. Es gab ein paar Stunden, in denen die Marktkapitalisierung von USDT kurzzeitig die von Ethereum übertraf, bevor ETH seinen Platz als zweitgrößte Kryptowährung wieder zurückholte.
Wie hoch war die Marktkapitalisierung von USDT während des Crossovers?
Zu diesem Zeitpunkt lag USDT bei rund 187 Milliarden US-Dollar, während Ethereum bei rund 186 Milliarden US-Dollar gehandelt wurde.
Warum wächst Tether so schnell?
Das Wachstum wird durch die enorme Nachfrage nach Stablecoins zum jetzigen Zeitpunkt angetrieben. Das liegt vor allem daran, dass Anleger großen Wert auf Liquidität, Kapitalerhalt, Zahlungen und Abwicklungslösungen legen.
Könnte USDT irgendwann Bitcoin überholen?
Einige Analysten, darunter Mike McGlone, haben erklärt, dass dies möglich ist, allerdings nur unter bestimmten extremen Marktbedingungen, und selbst dann bleibt es ein spekulatives Szenario.
Referenzen
