Der Markt für dezentrale Börsen (DEXs) hat einen historischen Wendepunkt erreicht: Im dritten Quartal 2025 übertrafen DEXs erstmals die zentralisierten Börsen (CEXs) im Spot-Handelsvolumen.
Laut Daten von The Block erreichten dezentrale Börsen ein Rekordvolumen von 1,43 Billionen US-Dollar im dritten Quartal 2025. Diese markante Entwicklung könnte tiefgreifende Auswirkungen auf die Marktstruktur haben und signalisiert möglicherweise einen dauerhaften Wandel in der Art und Weise, wie Preisfindung im Kryptomarkt stattfindet.
Das neue Rekordniveau – ein Anstieg um 43,6 % gegenüber den 1 Billion US-Dollar im zweiten Quartal und dem vorherigen Höchststand von 1,2 Billionen US-Dollar im ersten Quartal 2025 – zeigt deutlich, dass DEXs eine immer zentralere Rolle in der Bewertung und Preisbildung von Krypto-Assets übernehmen.
Warum DEXs CEXs übertreffen
Laut Analyst Ignas schnitten die im Januar 2025 auf zentralen Börsen wie Binance gelisteten Token deutlich schlechter ab als ihre Pendants auf dezentralen Plattformen.
Beispielsweise zeigen Daten, dass DEXs CEXs bei Projekten wie Simon’s Cat (CAT), Magic Eden (ME) und Velodrome (VELO) übertrafen – alle drei verloren nach der CEX-Listung bis zu 70 % ihres Wertes.
Dieses Muster verdeutlicht, dass die Preisfindung zunehmend auf DEXs stattfindet. Zudem zeigen Automated Market Maker (AMM)-Kurven und RFQ-Auktionen (Request for Quote), dass zentrale Börsen immer häufiger als Exit-Liquidität fungieren.
Ignas kommentierte die Entwicklung so:
„Früher fand die Preisfindung in privaten VC-Märkten statt, während CEXs als Exit-Liquidität dienten. Jetzt übernehmen DEXs die Preisfindung – und CEXs bleiben die Exit-Liquidität.“
Entstehung einer Zwei-Ebenen-Struktur
Ein weiterer Faktor, der den DEX-Anstieg erklärt, ist die Umgestaltung der Marktinfrastruktur bei Plattformen wie Uniswap.
Hier werden Aspekte wie Liquidität, Preisfindung und Risikomanagement zunehmend über Solver-Netzwerke und Smart Contracts abgewickelt.
Zudem betrachten Indexanbieter und Aufsichtsbehörden Onchain-Daten inzwischen als primäre Informationsquelle, während zentrale Börsen weiterhin als Liquiditätsanker fungieren, wenn große Positionen abgebaut werden.
Diese neue Zwei-Ebenen-Struktur erlaubt es DEXs, sich auf transparente, automatisierte Märkte zu konzentrieren, bei denen Verwahrung und Ausführung direkt in der Wallet stattfinden.
Gleichzeitig bieten CEXs skalierbare Liquidität für Trader, die schnelle Ausstiege in Echtzeit benötigen.
Fazit
Während DEXs CEXs in einem sich wandelnden Kryptoumfeld übertreffen, zeichnet sich bereits ab, dass Derivatehandel auf DEXs bald das Spot-Volumen übersteigen könnte.
Mit der Einführung von permissionless Market Creation und fortgeschrittenen Risikomanagement-Tools – etwa durch Plattformen wie Hyperliquid – holen dezentrale Börsen weiter auf und überholen ihre zentralisierten Gegenstücke.
Mit zunehmender Integration von Real World Assets (RWA) und Smart-Intensive Liquidity (SI)-Optimierungen könnte der DEX-Sektor bald zur dominanten Kraft in der Preisfindung werden.
Mehr über DEXs findest du auf unserer Website.
Zusammenfassung
DEXs übertreffen CEXs im Spot-Handelsvolumen und signalisieren einen strukturellen Wandel in der Preisfindung.
Die Preisbildung findet zunehmend auf DEXs über AMM-Kurven und Auktionen statt.
Zentrale Börsen dienen vor allem als Exit-Liquidität für Nutzer.
Glossar wichtiger Begriffe
DEX (Decentralized Exchange):
Eine Peer-to-Peer-Plattform, auf der Nutzer Kryptowährungen direkt miteinander handeln können – ohne zentrale Vermittlungsstelle.
CEX (Centralized Exchange):
Eine zentralisierte Börse wird von einem Unternehmen betrieben, das als Vermittler beim Kauf, Verkauf und Tausch digitaler Vermögenswerte agiert. Beispiele: Binance, Coinbase, Kraken.
Preisfindung (Price Discovery):
Der Prozess, bei dem der Marktpreis einer Kryptowährung durch das Zusammenspiel von Angebot und Nachfrage in Echtzeit entsteht.
Häufig gestellte Fragen zu DEXs und CEXs
Was sind CEX und DEX im Kryptobereich?
CEXs werden zentral verwaltet, während DEXs auf Smart Contracts basieren und ohne Mittelsmann funktionieren.
Ist Binance eine DEX oder CEX?
Binance ist eine zentralisierte Börse (CEX), die den Handel zwischen Nutzern vermittelt.
Warum bevorzugen Anfänger CEXs?
CEXs bieten benutzerfreundliche Oberflächen, fortgeschrittene Chart-Tools und einfachen Zugang zu Fiatgeld – ideal für Einsteiger.
Welche ist besser – DEX oder CEX?
CEXs punkten mit Komfort, Liquidität und Tools; DEXs mit Datenschutz, Selbstverwahrung und Offenheit.
Welche besser ist, hängt davon ab, ob man Wert auf Benutzerfreundlichkeit (CEX) oder Dezentralisierung und Kontrolle (DEX) legt.
