Dieser Artikel wurde zuerst auf The Bit Journal veröffentlicht.
Bitcoin steht derzeit von fast allen Seiten des Marktes unter erheblichem Druck. Börsengehandelte Fonds stoßen BTC im Wert von Milliarden Dollar ab, kurzfristige Halter steigen mit Verlust aus und Miner werfen große Mengen an Münzen auf die Kryptobörsen.
Die aktuelle Marktstruktur ist überwiegend pessimistisch geworden, was normalerweise einen Bitcoin Short Squeeze auslösen könnte, sobald der Verkaufsdruck nachlässt.
Bitcoin notierte zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts bei rund 62.686 Dollar, nachdem der Kurs in der vergangenen Woche einen herben Rückschlag von 14,8% erlitten hatte. Dieser Rückgang hat die allgemeine Stimmung in Richtung extremer Skepsis gedrückt.
Rekord-Abflüsse bei ETFs belasten Bitcoin
Institutionelle Anleger haben ihre Bestände verkauft, was derzeit eines der größten Probleme für Bitcoin darstellt.
Galaxy Research berichtet, dass in den USA ansässige Spot-Bitcoin-ETFs vom 15. Mai bis zum 3. Juni an 13 aufeinanderfolgenden Handelstagen Nettoabflüsse verzeichneten. Dies ist die längste Serie dieser Art seit deren Einführung. In diesem Zeitraumzogen Investoren 59.351 BTC im Wert von rund 4,33 Milliarden Dollar ab. Tatsächlich erreichte das rollierende 20-Tage-Abflussfenster einen Rekordwert von 5,42 Milliarden Dollar, was 73.080 BTC entspricht.
Mehrere Marktbeobachter betonen, dass die Rückzüge nicht darauf zurückzuführen sind, dass Anleger das Vertrauen in Bitcoin als langfristige Anlage verloren haben. Es handelt sich vielmehr um eine allgemeine Kapitalrotation, bei der Anleger ihr Geld in andere Bereiche umschichten, die im Moment besser laufen.
Während aus Krypto-Fonds Gelder abgezogen wurden, flossen weiterhin Hunderte von Milliarden Dollar in die Infrastruktur für künstliche Intelligenz und technologiebezogene Investitionen.
Infolgedessen gab es einen spürbaren Rückgang der Nachfrage, genau zu dem Zeitpunkt, an dem das auf den Markt kommende Angebot weiter steigt.
Panikverkäufe auf dem gesamten Markt intensivieren sich
Der Druck kommt nicht nur von den Institutionen allein. Nach Daten von CryptoQuant ist die Nachfrage nach Bitcoin im vergangenen Monat tatsächlich um 501.000 BTC zurückgegangen, und kurzfristige Halter gehören mittlerweile zu den aggressivsten Verkäufern überhaupt.
Innerhalb eines Zeitraums von 24 Stunden transferierten diese Anleger 53.800 BTC an die Börsen, und jeder einzelne dieser Transfers erfolgte mit Verlust. Das bedeutet, dass diese Halter lieber ihre Positionen aufgeben, als auf eine Erholung des Marktes zu warten.
Ein solches Verhalten tritt häufig kurz vor lokalen Marktkapitulationen auf, bei denen ungeduldige Akteure aussteigen und langfristig orientierte Käufer das Angebot aufsaugen.
Auch die Miner sorgen für zusätzliche Unsicherheit.
Am 2. Juni erreichten die Bitcoin-Miner-Zuflüsse auf Binance 24.716 BTC, womit der vorherige Höchststand vom Februar um 6,8% übertroffen wurde. Hierbei ist anzumerken, dass Miner-Transfers nicht automatisch einen sofortigen Verkauf bedeuten, aber die Bereitstellung eines solchen Angebots in der Nähe von aktiven Handelsplätzen sorgt verständlicherweise für Verunsicherung auf dem Markt.
Langfristige Halter bauen ihre Bestände weiter aus
Was an diesem aktuellen Zyklus wirklich interessant ist, ist der Kontrast zwischen kurzfristiger Panik und langfristiger Überzeugung.
Brian HoonJong Paik, der CEO von SmashFi, erklärt, dass langfristige Halter im vergangenen Monat 200.000 BTC hinzugefügt haben und nun zusammen unglaubliche 16.3 Millionen BTC kontrollieren, was nahe an historischen Rekordwerten liegt.
Paik sagte dazu:
„Die Menschen, die Bitcoin am längsten halten, verkaufen nicht in dieser Schwächephase. Sie kaufen Ihre Panik auf.“
Bemerkenswert ist auch das Ausmaß der institutionellen Akkumulation in den letzten Jahren.
Ki Young Ju, der CEO von CryptoQuant, hat darauf hingewiesen, dass es Strategy seit Januar 2023 irgendwie geschafft hat, im Stillen beachtliche 711.206 Bitcoin anzuhäufen, während im gleichen Zeitraum lediglich 32 Bitcoin veräußert wurden.
Seit März 2024, als Bitcoin bei rund 63.000 Dollar gehandelt wurde, absorbierten Spot-ETFs weitere 509.102 BTC, während Strategy 650.706 BTC hinzufügte.
Das bedeutet, dass insgesamt 1,24 Millionen Bitcoin von institutionellen Käufern aufgenommen wurden, was mehr ist als die geschätzte 1 Million Bitcoin, die dem legendären Bitcoin-Schöpfer Satoshi Nakamoto zugeschrieben werden.
Doch trotz all dieser Nachfrage bleibt Bitcoin in der Nähe ähnlicher Preisniveaus, und das an sich zeigt, wie mächtig der Abwärtsdruck auf dem Markt ist.
Warum ein Bitcoin Short Squeeze jetzt eine reale Möglichkeit ist
Während die Spotmärkte schwach erscheinen, zeigen die Derivatedaten ein ganz anderes Bild.
Laut Alphractal hat sich die Liquidationskarte von Bitcoin stark in Richtung rückläufiger Positionierungen verschoben.
Der Markt veränderte sich von einer 66%igen Short-Lastigkeit auf 76%, bevor er innerhalb von drei Tagen ein extremes Short-Verhältnis von 89% erreichte.
Die aktuelle Positionierung zeigt ein Short-Volumen von ungefähr 98,3 Milliarden Dollar im Vergleich zu nur 12,2 Milliarden Dollar in Long-Positionen. Das ergibt ein Short-zu-Long-Verhältnis von etwa 8,06x.
Dieses Ungleichgewicht ist deshalb so wichtig, weil Short-Verkäufer letztendlich zu Käufern werden, wenn ihre Positionen zwangsweise aufgelöst werden.
Die Daten von Alphractal zeigen über 6,3 Milliarden Dollar an Short-Auslösern, die sich zwischen 15% und 32% über dem aktuellen Bitcoin-Preis befinden. Hier sind einige der wichtigsten Niveaus aufgeführt:
| BTC-Preisniveau | Potenzielle Short-Liquidationen |
| 72.201 Dollar | 2,1 Milliarden Dollar |
| 80.293 Dollar | 2,2 Milliarden Dollar |
| 82.630 Dollar | 2,0 Milliarden Dollar |
Unterdessen erscheint der Liquidationsdruck nach unten weitaus geringer, da sich nur etwa 1,3 Milliarden Dollar an Long-Liquidationen in der Nähe von 61.054 Dollar konzentrieren.
Das letzte Mal, dass Alphractal einen ähnlich extremen Wert verzeichnete, war im November 2022, als der Markt zu 84% short-lastig war. Bitcoin legte daraufhin in den folgenden 11 Handelstagen um rund 24% zu.
Fazit
Der aktuelle Rückgang von Bitcoin wird durch echten Verkaufsdruck gestützt. ETF-Abhebungen, Miner-Transfers und verlustbringende Verkäufe von kurzfristigen Haltern belasten den Markt weiterhin.
Doch derselbe Ausverkauf, der Bitcoin auf Talfahrt schickt, sorgt auch für einen extrem überfüllten Short-Handel.
Wenn sich die ETF-Abflüsse verlangsamen, die Verkäufe der Miner nachlassen oder sich die allgemeine Marktstimmung stabilisiert, könnte die enorme Wand aus Short-Positionen schnell zu erzwungenen Käufen führen.
Für den Moment bleibt der Markt unter Druck, aber der wachsende Aufbau eines Bitcoin Short Squeeze deutet darauf hin, dass die nächste große Bewegung vielleicht nicht so einseitig ausfallen wird, wie es die aktuelle Stimmung vermuten lässt.
Glossar
Bitcoin Short Squeeze: Ein rascher Preisanstieg, der dadurch verursacht wird, dass Short-Verkäufer Verlustpositionen schließen müssen.
ETF-Abfluss: Geld, das aus börsengehandelten Fonds abgezogen wird.
Kapitulation: Eine Phase, in der Anleger Vermögenswerte aus Angst oder aufgrund von Verlusten verkaufen.
Kurzfristiger Halter: Ein Anleger, der Bitcoin für einen relativ kurzen Zeitraum gehalten hat.
Liquidation: Die automatische Schließung von Hebelpositionen, wenn die Verluste die hinterlegten Sicherheiten übersteigen.
Häufig gestellte Fragen zum Bitcoin Short Squeeze
Was ist ein Bitcoin Short Squeeze?
Ein Bitcoin Short Squeeze ist eine Situation, in der steigende Preise Short-Verkäufer dazu zwingen, BTC zu kaufen, um ihre Positionen zu schließen, was die Aufwärtsbewegung des Preises weiter beschleunigt.
Warum verzeichnen Bitcoin-ETFs Abflüsse?
Anleger haben ihr Engagement angesichts makroökonomischer Unsicherheiten, Gewinnmitnahmen und eines gestiegenen Interesses an Investitionen im Bereich der künstlichen Intelligenz reduziert.
Wie viel Geld hat die Bitcoin-ETFs in letzter Zeit verlassen?
Galaxy Research berichtete, dass während einer 13-tägigen Abflussserie 4,33 Milliarden Dollar oder 59.351 BTC aus den Spot-Bitcoin-ETFs abgeflossen sind.
Verkaufen langfristige Bitcoin-Halter tatsächlich ihre Bestände?
Die Daten deuten darauf hin, dass langfristige Halter ihre Bestände weiter ausbauen und keine Bestände abgeben.
Referenzen
