Der Hyperliquid USDC Deal hat den Fokus neu auf die Aufteilung von Stablecoin-Erträgen in den Kryptomärkten gelenkt. Die Vereinbarung gibt USDC eine bevorzugte Rolle auf der Perpetual-Futures-Börse von Hyperliquid.
Analysten sagten, die Struktur könnte Reserveerträge stärker zur Plattform verlagern. Sie sagten auch, dass Circle und Coinbase unter Margendruck geraten könnten, da sich die Bedingungen zur Umsatzbeteiligung durch die neue Vereinbarung mit beiden Firmen ändern.
Hyperliquid USDC Deal verändert Modell für Reserveerträge
Die am vergangenen Donnerstag angekündigte Vereinbarung macht Circle’s USDC zum offiziellen Aligned Quote Asset auf Hyperliquid. Coinbase wird SDC-Treasury-Vermögenswerte einsetzen, während Circle Minting, Rücknahmen und Cross-Chain-Infrastruktur übernimmt.
Die Bedingungen der Umsatzbeteiligung wurden nicht offengelegt. Analysten sagten, der Rahmen könnte Hyperliquid ermöglichen, den größten Teil der Reserveerträge aus USDC-Einlagen zu erhalten.
Der Hyperliquid USDC Deal verändert das Kräfteverhältnis zwischen Stablecoin-Emittenten und Krypto-Handelsplattformen. Erträge, die zuvor hauptsächlich an Circle und Coinbase flossen, könnten nun Hyperliquid-Umsätze und Token-Rückkäufe unterstützen.
Ryan Watkins, Mitgründer von Syncracy Capital, sagte, die Partnerschaft verändere das Geschäftsmodell des Protokolls. Es könne nun Handelsgebühren und Stablecoin-Renditen erfassen.
USDC-Quote-Asset-Rolle verändert die Wirtschaftlichkeit
USDC wird im Rahmen des Aligned Quote Asset Frameworks als offizielles Quote Asset von Hyperliquid dienen. Dieser Status gibt dem Stablecoin eine Rolle innerhalb der Marktstruktur der Börse.
Der Rahmen gibt Hyperliquid auch stärkere wirtschaftliche Vorteile aus Einlagen. Der Hyperliquid USDC Deal zeigt, wie Handelsplätze Liquidität nutzen können, um bessere Bedingungen auszuhandeln.
Yield Sharing könnte Einnahmen unterstützen
Watkins sagte, Yield Sharing lasse die Einnahmen von Hyperliquid mit den Einlagen skalieren, nicht nur mit dem Handelsvolumen. Er fügte hinzu, dass Einlagen in Marktabschwüngen meist stabiler bleiben als die Handelsaktivität.
Diese Struktur könnte Token-Rückkäufe über Marktzyklen hinweg widerstandsfähiger machen. Sie könnte auch Hyperliquids Abhängigkeit vom Handelsvolumen allein verringern.
HYPE-Rückkauf-Ausblick zieht Aufmerksamkeit auf sich
Watkins schätzte, dass der Deal durch USDC-Yield-Sharing Einnahmen und Rückkäufe von 135 Millionen bis 160 Millionen US-Dollar ermöglichen könnte. Er sagte, ein Wachstum der Stablecoin-Bestände könnte zusätzliche Einnahmen auf 300 Millionen bis 500 Millionen US-Dollar erhöhen.
HYPE entwickelte sich zuletzt besser als der breitere Kryptomarkt. Der Token legte laut Marktdaten in der vergangenen Woche fast 10 Prozent zu.
Circle und Coinbase geraten unter Margendruck
Die Compass-Point-Analysten Ed Engel und Mike Donovan schätzten einen jährlichen EBITDA-Verlust von 60 Millionen bis 80 Millionen US-Dollar für Circle und Coinbase zusammen. Sie sagten, die Firmen teilten nun mehr Reserveerträge mit Hyperliquid als zuvor.
Hyperliquids USDC-Angebot von rund 5,1 Milliarden US-Dollar generiert laut Analystenschätzung etwa 180 Millionen US-Dollar an jährlichem Bruttogewinn für Coinbase und Circle zusammen. Der Hyperliquid USDC Deal könnte die Stablecoin-bezogenen Gewinne belasten.
DeFi-Plattformen könnten ähnliche Bedingungen verlangen
Engel und Donovan sagten, andere DeFi-Protokolle könnten ähnliche Yield-Sharing-Vereinbarungen verlangen. Sie nannten Plattformen wie Polymarket und Jupiter als mögliche Beispiele.
Dieses Risiko ist wichtig für Stablecoin-Emittenten. Mehr Plattformen könnten Reserveerträge im Gegenzug für bevorzugten Zugang zu Nutzern und Liquidität verlangen.
Stablecoin-Konsolidierung rückt in den Fokus
Die Vereinbarung formalisiert auch eine Strategie, die Hyperliquid im vergangenen Jahr durch sein Aligned Quote Asset Framework begonnen hat. Statt ein großes System rund um Native Markets’ USDH aufzubauen, scheint Hyperliquid nun mit etablierten Stablecoin-Firmen zu arbeiten.
Paul Howard, Senior Director bei Wincent, sagte, der Markt könne in eine Phase der Stablecoin-Konsolidierung eintreten. Er sagte, weniger Stablecoins und weniger Umwandlungsebenen könnten Kapitalflüsse und Liquiditätseffizienz verbessern.
Fazit
Der Hyperliquid USDC Deal gibt Hyperliquid einen größeren Anteil an der Stablecoin-Wirtschaft. Er setzt auch Circle und Coinbase unter Margendruck, da Reserveerträge in eine neue Beteiligungsstruktur wechseln.
Die endgültige Wirkung wird von Stablecoin-Beständen, Zinssätzen und Nutzeraktivität auf der Börse abhängen. Analysten sehen das Modell als wichtige Entwicklung für Hyperliquid-Einnahmen und HYPE-Rückkaufunterstützung.
Anhang: Glossar wichtiger Begriffe
Aligned Quote Asset: Ein bevorzugter Vermögenswert, der für Handel und Preisbildung auf Hyperliquid genutzt wird.
Reserve Income: Erträge, die aus Vermögenswerten entstehen, welche Stablecoin-Einlagen absichern.
Yield Sharing: Ein Modell, bei dem Stablecoin-Erträge mit einer anderen Plattform geteilt werden.
HYPE Token: Der native Token von Hyperliquid, der mit seinem Ökosystem verbunden ist.
Token Buybacks: Käufe eines Tokens durch ein Protokoll oder ein Unternehmen.
EBITDA: Eine Kennzahl für Gewinne vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation.
Stablecoin Consolidation: Ein Trend, bei dem weniger große Stablecoins die Marktaktivität dominieren.
Häufig gestellte Fragen zum Hyperliquid USDC Deal
1- Worum geht es bei dem Deal?
Er macht USDC zum offiziellen Aligned Quote Asset auf Hyperliquid. Coinbase setzt den Großteil der USDC-Treasury-Vermögenswerte ein, während Circle zentrale Stablecoin-Dienste übernimmt.
2- Warum ist der Deal wichtig für HYPE?
Analysten sagten, USDC-Yield-Sharing könnte mehr Einnahmen für Hyperliquid schaffen. Das könnte Token-Rückkäufe unterstützen.
3- Wie könnten Circle und Coinbase betroffen sein?
Compass-Point-Analysten schätzten, dass die Vereinbarung ihr gemeinsames jährliches EBITDA um etwa 60 Millionen bis 80 Millionen US-Dollar senken könnte.
4- Könnten andere DeFi-Plattformen dieses Modell kopieren?
Analysten sagten, andere Plattformen könnten ähnliche Bedingungen zur Beteiligung an Reserveerträgen von Stablecoin-Emittenten verlangen.
Quellen
