Die Vertrauenskrise am Kryptomarkt ist zu einem zentralen Grund für die langsame Erholung digitaler Vermögenswerte Mitte 2026 geworden. Branchenführer sagen nun, dass Vertrauen, nicht der Preis, das Hauptproblem ist.
Am 2. Juli brachte OKX-Gründer und CEO Star Xu das Thema erneut in den Fokus. Er unterstützte öffentlich Kommentare von Wei Zhou, dem früheren Chief Financial Officer von Binance und heutigen CEO von Coins.ph.
Ihr Austausch verwies auf eine tiefere Sorge rund um zentrale Kryptoplattformen. Investoren vertrauen den Risikosystemen der Börsen nach dem Crash vom Oktober 2025 noch immer nicht vollständig.
Vertrauenskrise am Kryptomarkt vertieft sich nach $19B-Liquidationsschock
Die Debatte ist mit den Ereignissen vom 10. Oktober 2025 verbunden. An diesem Tag wurden gehebelte Kryptopositionen im Wert von rund $19 Milliarden auf globalen Derivatemärkten ausgelöscht.
Die Liquidationswelle begann nach einem großen makroökonomischen Schock. Die Vereinigten Staaten kündigten an einem volumenstarken Handelswochenende 100% Zölle auf chinesische Importe an.
Xu und Zhou argumentierten jedoch, dass auch Börsensysteme geprüft werden müssen. Sie sagten, die Vertrauenskrise am Kryptomarkt sei gewachsen, weil Nutzer und Institutionen nicht klar sehen konnten, wie Liquidationssysteme arbeiteten.
Zhou sagte, der Markt stecke fest, weil große Händler vorsichtig bleiben. Er argumentierte, dass Institutionen und Market Maker nicht bereit seien, Kapital auf Plattformen mit undurchsichtigen Margensystemen zurückzuführen.
Seine Einschätzung hat Gewicht wegen seines Hintergrunds. Zhou war von 2018 bis 2021 CFO von Binance, bevor er zu anderen regionalen Kryptoplattformen wechselte.
Star Xus Unterstützung gab den Kommentaren mehr Aufmerksamkeit. Sie machte die Diskussion auch zu einer größeren Branchendebatte über Transparenz, Governance und Vertrauen.
Oktober-Crash beschädigte Marktvertrauen
Der Oktober-Crash hinterließ deutliche Spuren im Markt. Er zeigte, wie schnell gehebelte Positionen während eines makroökonomischen Schocks zusammenbrechen können.
Für viele Händler war nicht nur die Höhe der Verluste problematisch. Es ging auch um die begrenzte Sichtbarkeit darüber, wie Plattformen Sicherheiten bewerteten und Liquidationen auslösten.
Diese fehlende Transparenz hält die Vertrauenskrise am Kryptomarkt am Leben. Institutionen wollen klarere Systeme, bevor sie ihr Engagement wieder erhöhen.
Binance-Risikosysteme stehen unter Druck
Die schärfste Kritik richtete sich gegen Binance. Nach der vorliegenden Darstellung verursachte eine Regression in einem Datenbank-Lesepfad unter hoher Nachfrage eine interne Verarbeitungsverzögerung von 33 Minuten.
Auch das Unified-Account-Margensystem der Plattform rückte in den Fokus. Es bewertete Cross-Collateral-Vermögenswerte Berichten zufolge anhand der internen Orderbuchtiefe von Binance.
Kritiker sagten, dies habe während extremer Volatilität eine Schwachstelle geschaffen. Sie argumentierten, dass externe, multi-venue Preisorakel das Risiko lokaler Preisverzerrungen hätten senken können.
USDe-, BNSOL- und WBETH-Abweichungen erhöhen Druck
Synthetische und gewrappte Vermögenswerte wurden zu einem wichtigen Teil der Debatte. Dazu gehörten Ethena’s USDe, BNSOL und WBETH.
Auf Binance fiel USDe während des Ereignisses Berichten zufolge auf $0,65. Gleichzeitig blieb der Vermögenswert im breiteren Markt nahe $1,00.
Diese Preisdifferenz löste Zwangsliquidationen aus. Sie stärkte auch die Behauptung, dass die Vertrauenskrise am Kryptomarkt mit dem internen Börsendesign verbunden ist.
Wei Zhou verweist auf Black-Box-Systeme
Zhou sagte, zentrale Börsen würden noch immer zu viel ihrer Risikoinfrastruktur verbergen. Er verwies auf Liquidationsregeln, Marginbewertungen und die Mechanik von Risikosystemen.
Er argumentierte, dass große Marktteilnehmer nicht in Systemen handeln wollen, die sie nicht überprüfen können. Das gilt besonders nach einem Wochenendschock, der plötzliche Verluste verursachte.
Seine Kommentare hatten auch historischen Kontext. In den bereitgestellten Informationen genannte investigative Feststellungen besagten, Zhou sei während seiner Zeit als CFO der vollständige Zugriff auf die konsolidierten Unternehmensfinanzen von Binance verweigert worden.
Binance weist Vorwürfe zurück
Binance und seine Führung wiesen Behauptungen zurück, dass die Börse den Crash verstärkt habe. Changpeng “CZ” Zhao nannte Vorwürfe gegen Binance Berichten zufolge “weit hergeholt”.
Binance stellte das Ereignis als marktweite Enthebelung dar, die durch makroökonomische Handelspolitik ausgelöst wurde. Die Börse sagte, der Crash sei nicht das Ergebnis eines lokalen Börsenfehlers gewesen.
Die Plattform verwies auch auf ihr Hilfsprogramm. Bis Ende Oktober 2025 hatte Binance mehr als $600 Millionen an Nutzerunterstützung verteilt.
Entschädigung wird Teil der Binance-Verteidigung
Die Entschädigung umfasste einen Erstattungspool von $328 Millionen. Dieser Pool deckte Nutzer ab, die von Indexabweichungen bei USDe, BNSOL und WBETH betroffen waren.
Binance startete außerdem eine Together Initiative über $300 Millionen. Der Fonds zielte auf breitere Slippage-Verluste und Nutzerhilfe ab.
Bull Run hängt von strukturellen Reformen ab
Zhou sagte, der nächste Bull Run werde mehr brauchen als Retail-Leverage. Er argumentierte, dass Krypto eine stärkere institutionelle Infrastruktur aufbauen müsse.
Er verwies auf drei mögliche Katalysatoren. Dazu gehörten Blockchain-Integration durch Big Tech, rechtliche Klarheit in den USA durch den CLARITY Act und lockerere Regeln für digitale Vermögenswerte in Ostasien.
Diese Katalysatoren zeigen, warum die Vertrauenskrise am Kryptomarkt über eine einzelne Börse hinausgeht. Sie betrifft nun Regulierung, Marktstruktur und institutionellen Zugang.
Fazit
Das zentrale Thema Mitte 2026 ist nicht mehr nur der Preis. Das größere Problem ist, ob Investoren den Systemen hinter dem zentralisierten Kryptohandel vertrauen.
Bitcoin könnte nahe $60.000 liegen. Doch das allein dürfte keinen stärkeren Zyklus neu starten. Kapital kann anderswohin fließen, wenn Händler bessere risikobereinigte Chancen sehen.
Die Vertrauenskrise am Kryptomarkt könnte anhalten, bis Börsen Proof-of-Reserves, transparente Risikosysteme, stärkere Orakel und koordinierte Circuit Breaker anbieten. Vertrauen kann Jahre brauchen, um wieder aufgebaut zu werden.
Anhang: Glossar wichtiger Begriffe
Liquidation: Eine erzwungene Schließung eines gehebelten Trades, wenn die Sicherheiten unter die erforderliche Grenze fallen.
Risk Engine: Ein Börsensystem, das Margin, Sicherheiten und Liquidationsauslöser verwaltet.
Proof of Reserves: Ein Prozess, der zeigt, ob eine Börse genug Vermögenswerte hält, um Nutzerbestände zu decken.
Pricing Oracle: Eine Datenquelle, die Plattformen hilft, Vermögenswerte anhand breiterer Marktpreise zu bewerten.
Cross-Collateral: Mehrere Vermögenswerte, die zusammen als Margin für Handelspositionen genutzt werden.
Circuit Breaker: Ein Sicherheitsinstrument, das den Handel während extremer Volatilität pausiert.
Depeg: Eine Preisabweichung vom erwarteten Wert eines Vermögenswerts, etwa wenn ein Stablecoin unter $1 fällt.
Häufig gestellte Fragen zur Vertrauenskrise am Kryptomarkt
1- Warum steckt der Kryptomarkt 2026 fest?
A: Branchenführer verwiesen auf schwaches Vertrauen nach dem Liquidationsereignis vom Oktober 2025. Sie nannten auch undurchsichtige Risikosysteme der Börsen.
2- Was verursachte den Liquidationscrash im Oktober 2025?
A: Der Crash folgte einem US-Zollschock gegen chinesische Importe. Kritiker sagten auch, interne Börsensysteme hätten während des Ereignisses zusätzlichen Druck erzeugt.
3- Warum steht Binance im Zentrum der Debatte?
A: Kritiker verwiesen auf Verarbeitungsverzögerungen, interne Marginpreisbildung und Abweichungen bei Asset-Indizes. Binance wies Behauptungen zurück, dass es den Crash verstärkt habe.
4- Was könnte helfen, das Marktvertrauen wiederherzustellen?
A: Börsen könnten Proof-of-Reserves, klarere Risikosysteme, stärkere Preisorakel und bessere Circuit Breaker benötigen.
Referenzen
