Dieser Artikel wurde zuerst von The Bit Journal veröffentlicht.
Die Bitcoin-Akkumulationsstrategie im Jahr 2025 setzte eines der deutlichsten Beispiele für ein Modell der Unternehmensschatzkammer, das Bitcoin selbst während Marktabschwüngen als Reserveaktivum behandelt.
Strategy Inc., ehemals MicroStrategy, hat die Kapitalmärkte immer wieder genutzt, um riesige Bitcoin-Käufe bei fallenden Preisen zu finanzieren und so Abschwünge in Gelegenheiten zur Übernahme zu verwandeln.
Behördliche Unterlagen und Marktberichte deuten auf einen disziplinierten Aufbau hin, der durch Aktienverkäufe, die Ausgabe von Vorzugsaktien und Schuldinstrumente erfolgt. Finanziert wird dies durch umfangreiche Barreserven, die darauf abzielen, die Aussicht auf Zwangsverkäufe in Zeiten von Kursrückgängen zu verringern.
Ein Rekordjahr der BTC-Akkumulation
Die Bitcoin-Käufe von Strategy ließen im Jahr 2025 nicht nach, obwohl BTC den Großteil des Jahres niedriger gehandelt wurde. Laut einer aktuellen Meldung vom 15. Dezember tätigte das Unternehmen zwischen dem 8. und 14. Dezember einen Kauf über 980,3 Millionen USD für 10.645 BTC zu einem Durchschnittspreis von 92.098 $. Damit stiegen die Gesamtbestände im Dezember auf 671.268 BTC.
Bis Ende Dezember zeigten die Unterlagen, dass Strategy seine Akquisitionsmission fortsetzte. Dazu gehörte ein kleinerer Kauf im Wert von 108,8 Millionen Dollar, bei dem das Unternehmen 1.229 BTC für etwa 88.568 $ pro Coin erwarb. Zum Jahresende im Dezember beliefen sich die Bestände damit auf etwa 672.497 BTC.
Diese Größenordnung ist bemerkenswert: Am Ende des Jahres 2025 verfügte die Schatzkammer von Strategy über mehr Bitcoin als fast jede andere Unternehmenseinheit oder Institution. Das entspricht über 3 % des gesamten Vorrats von 21 Millionen BTC und etabliert das Unternehmen als den weltweit größten Unternehmenseigentümer von $BTC.
Wie Strategy seine Bitcoin-Käufe finanziert
Eine Frage, die viele zur Bitcoin-Kaufstrategie im Jahr 2025 stellen, ist nicht unbedingt, warum das Unternehmen BTC bei niedrigen Preisen kauft, sondern vielmehr, wie es beständig das nötige Bargeld dafür aufbringt, insbesondere wenn die Marktstimmung schlecht ist. Hier sind einige Antworten:
Aktienemission durch ATM-Programme
Die meisten Käufe von Strategy werden durch sogenannte „At-The-Market“ (ATM) Aktienemissionen finanziert, bei denen schrittweise Aktien auf dem freien Markt verkauft werden, um Geld für den Kauf weiterer Bitcoins zu sammeln. Das Unternehmen verkaufte beim Verkauf vom 8. bis 14. Dezember etwa 4,8 Millionen MSTR-Aktien für einen Nettoerlös von etwa 888,2 Millionen Dollar.
Dies ermöglichte es dem Unternehmen, die Nachfrage der Anleger nach seinen Aktien direkt in Bitcoin-Käufe umzusetzen, anstatt passiv auf allgemeine Marktrenditen zu warten. Strategy nutzt Marktschwächen aus, indem es zum richtigen Zeitpunkt auf die Aktiennachfrage zugreift.
Vorzugsaktien und andere Kapitalinstrumente
Strategy nutzt auch die Ausgabe von Vorzugsaktien als alternativen Finanzierungsweg. Zusätzliche Runden, darunter STRD, STRK und STRF, wurden zur Verfügung gestellt, um weitere Erlöse für BTC-Käufe zu generieren. Diese Aktien sind in der Regel zur Zahlung von Dividenden verpflichtet, die in schlechten Zeiten relevant werden, aber sie eröffnen einen weiteren Weg für Kapital, wenn die Handelsbedingungen für Stammaktien nicht optimal sind.
Schulden und Wandelanleihen für zusätzliche Finanzierung
Neben Eigenkapitalinstrumenten hat Strategy auch Schulden und Wandelanleihen genutzt, um größere Investitionen zu finanzieren. Die Unterlagen aus dem ersten Halbjahr zeigten schuldenfinanzierte Käufe in Milliardenhöhe, und das Unternehmen hat weiterhin die Möglichkeit, diese Instrumente einzusetzen, solange die Marktbedingungen dies zulassen und die Anleger hungrig sind.
Die Reserven der Schatzkammer und das Signal gegen Zwangsverkäufe
Eine der Neuentwicklungen in der Bitcoin-Akkumulation von Strategy im Jahr 2025 ist der Fokus auf eine gesunde USD-Reserve. Dabei handelt es sich um einen Cash-Puffer, der beiseitegelegt wurde, um Zahlungsverpflichtungen zu erfüllen, die unabhängig vom Marktpreis von Bitcoin entstehen.
Strategy hatte bis Anfang Dezember eine Reserve von 1,44 Milliarden $ aufgebaut. Diese ist dazu bestimmt, das Risiko zu mindern, dass Dividenden- oder Zinszahlungen auf Vorzugsaktien oder Schulden des Emittenten dazu führen könnten, dass BTC-Bestände während längerer Marktrückgänge verkauft werden müssen.
Das Management erklärte, dass diese Reserve darauf ausgerichtet ist, die Zins- und Dividendenzahlungen für mindestens 12 Monate zu decken, mit dem Ziel, schließlich eine Deckungsquote von 24 Monaten oder mehr zu erreichen. Die Reserven, die derzeit für etwa 21 Monate an Verpflichtungen vorgesehen sind, senden eine sehr starke Botschaft, dass das Unternehmen plant, weiterhin als Nettokäufer von Bitcoin aufzutreten, falls die Märkte schwach bleiben.
Marktkontext und Dynamik während des Abschwungs
Die Bitcoin-Käufe von Strategy im Jahr 2025 fanden während erheblicher Marktturbulenzen im Bereich der digitalen Vermögenswerte statt. Krypto erlebte im Laufe des Jahres größere Rücksetzer von früheren Zyklushöchstständen, und der institutionelle Risikoappetit ließ angesichts makroökonomischer Überlegungen und regulatorischer Neuerungen nach.
Strategy behandelte die Schwäche an den Märkten jedoch wie eine Saison für den Bestandsaufbau und nahm BTC auf, wenn der Kurs niedriger oder seitwärts gehandelt wurde, anstatt mit Käufen zu warten.
Zum Beispiel umfassten die Käufe im Jahr 2025 große Volumina im März und November, wobei beträchtliche Beträge selbst dann investiert wurden, wenn der Bitcoin-Preis unter bestimmten technischen Barrieren notierte.
Die Logik hinter dieser Methode vermeidet den Versuch, genau den Tiefpunkt abzupassen. Vielmehr sieht das Playbook von Strategy relativ stetige Akquisitionen über Marktzyklen hinweg vor, indem der Kapitalmarkt genutzt wird, um Käufe trotz kurzfristiger Preisschwankungen zu finanzieren.
Strukturelle Einschränkungen und Kapitalkosten
Obwohl die Bitcoin-Kaufmaschine von Strategy robust geblieben ist, gibt es Grenzen. Die Leichtigkeit der Akkumulation hängt direkt von den Kapitalkosten ab, was wiederum mit der Stimmung am Aktienmarkt für MSTR und den Bewertungen der Vorzugsaktien sowie dem Appetit der Anleger zusammenhängt.
Wenn Strategy-Aktien mit einem Aufschlag zum mNAV gehandelt werden, ist die Aktienemission wertsteigernd. Mit anderen Worten: Es werden mehr Bitcoins pro Aktie gekauft. Wenn die Aktie hingegen schwach gehandelt wird, ist die Verwässerung durch eine größere Neuemission von Aktien extrem und die Kapitalbeschaffung wird teurer.
Darüber hinaus sind laufende Dividenden und Zinsverpflichtungen auf Vorzugsaktien und Schulden fix und müssen unabhängig von der Performance von Bitcoin gezahlt werden, was die Notwendigkeit robuster Reserven verstärkt.
Schließlich könnten Index- und Klassifizierungssysteme wie die von MSCI für Unternehmen mit riesigen Bitcoin-Schatzkammern die passive Nachfrage nach Strategy-Aktien beeinflussen. Eine ungünstige Klassifizierung könnte dazu führen, dass der Pool der Anleger, die für den Besitz von MSTR qualifiziert sind, kleiner wird, was indirekt das Arsenal von Strategy für angesammeltes Kapital beeinträchtigen würde.
Fazit
Die Bitcoin-Akkumulation von Strategy im Jahr 2025 stellt ein hochentwickeltes Unternehmensmodell für den Kauf von Bitcoin während Bärenmärkten dar, indem Aktien- und Finanzierungsinstrumente in eine sich wiederholende Kaufkraft umgewandelt werden.
Die Fähigkeit von Strategy, ATM-Aktienverkäufe, Vorzugsaktien und Schulden einzusetzen, um umfangreiche BTC-Käufe zu finanzieren, ergänzt durch ein gesundes Cash-Polster für laufende Ausgaben, hat es ermöglicht, die Kaufdynamik auch während längerer Marktschwäche aufrechtzuerhalten.
Diese Akkumulationsstrategie hat die Abwärtsbewegung in eine Kaufgelegenheit verwandelt und neu erfunden, wie institutionelles Bitcoin-Engagement innerhalb eines börsennotierten Unternehmens entwickelt werden kann.
Glossar
ATM (At-The-Market) Programm: Ein Aktienangebot, das es einem Unternehmen ermöglicht, Aktien im Laufe der Zeit auf dem freien Markt zu verkaufen und so eine flexible Kapitalbeschaffung zu generieren.
Vorzugsaktie: Ein Eigenkapitaltitel, der in der Regel feste Dividenden zahlt und als Finanzierungsmittel dienen kann.
USD-Reserve: Die Menge an Bargeld, die bereitgehalten wird, um Schuldenzahlungen (Dividenden und Zinsen) zu leisten, ohne auf Bitcoin-Bestände zurückgreifen zu müssen.
BTC-Yield: Eine unternehmenseigene Kennzahl, die die Menge der pro Aktie gehaltenen Bitcoins im Zeitverlauf anzeigt.
Häufig gestellte Fragen zur Bitcoin-Akkumulation 2025
Was ist die Bitcoin-Akkumulation von Strategy 2025?
Strategy Inc. hat im Jahr 2025 große Mengen an Bitcoin auf verschiedenen Preisniveaus über die Kapitalmärkte (Aktien, Vorzugsaktien und andere Finanzierungsformen) erworben, insbesondere wenn die Preise unter Druck gerieten.
Wie viele Bitcoins besitzt Strategy jetzt?
Stand Ende Dezember 2025 besitzt Strategy rund 672.497 BTC und damit eine der größten Bitcoin-Reserven unter allen Unternehmen weltweit.
Wie gelingt der Bitcoin-Kauf?
Der Großteil dieser Käufe wird durch Verkäufe von Stammaktien am Markt und die Ausgabe von Vorzugsaktien finanziert, gelegentlich auch durch Schulden, wobei die Erlöse aus der Aktienemission in Bitcoin umgewandelt werden.
Was ist die USD-Reserve von Strategy?
Eine Barreserve von 1,44 Milliarden Dollar, die zur Deckung von Dividenden- und Zinszahlungen auf Vorzugsaktien oder Schulden gedacht ist, damit das Unternehmen während längerer Abschwünge keine Bitcoins verkaufen muss.
Referenzen
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