Dieser Artikel wurde zuerst im The Bit Journal veröffentlicht.
Ethereum (ETH) ist kürzlich unter 3.000 Dollar gefallen und hat ein Vier-Monats-Tief erreicht, was im gesamten Kryptomarkt Besorgnis auslöste. Dieser Rückgang geschieht trotz des schnellen Wachstums der Layer-2 Netzwerke sowie der steigenden Bedeutung von Ethereum für Tokenisierung und Stablecoins.
Mehrere Faktoren wirken zusammen, darunter eine marktweite Liquidationskaskade, ETF Abflüsse und ein abkühlender makroökonomischer Hintergrund, die laut Analysten auf ETH drücken. Doch trotz des scharfen Preissturzes deuten einige On-Chain Signale darauf hin, dass dies nicht unbedingt das Ende von Ethereums langfristigem Aufwärtspotenzial bedeutet.
ETF Abflüsse und Verkaufsdruck von Haltern
Ein kurzfristiger Grund für den Rückgang von Ethereum ist der starke Abfluss aus US-gelisteten ETH Spot ETFs. Seit Ende Oktober 2025 wurden laut CoinDesk über 1,4 Milliarden Dollar abgezogen. Zusätzlich lösten laut Berichten Liquidationen im Kryptomarkt im Wert von 1,01 Milliarden Dollar Long Squeezes bei ETH aus.
Gleichzeitig haben langfristige ETH Halter ihre Verkäufe erhöht. Daten des Blockchain-Analysten Glassnode zeigen, dass Halter von 3 bis 10 Jahre alten Coins etwa 45.000 ETH pro Tag verkaufen, so viel wie zuletzt Anfang 2021.
Dieser Druck aus institutionellen Rücknahmen und Verkäufen langfristiger Halter hat den ETH Preis deutlich belastet und ihn unter 3.000 Dollar gedrückt.
Die grundlegende Nutzung von Ethereum kühlt ab. On-Chain Daten zeigen, dass die Aktivität sinkt, was die Nachfrage nach ETH reduziert, da weniger Transaktionen durchgeführt werden, die Gasgebühren erzeugen.
DeFi, traditionell eine der größten Stärken von Ethereum, schrumpft ebenfalls. Berichte zeigen, dass über 36 Milliarden Dollar an DeFi Vermögenswerten vernichtet wurden und der Rückgang den Total Value Locked (TVL) deutlich belastete.
Zusätzlich sank laut Berichten Ethereums TVL auf 74 Milliarden Dollar, was einem Rückgang von 13 Prozent im Vergleich zum Vormonat entspricht. Das Handelsvolumen auf DEXs fiel um rund 27 Prozent.
Wirtschaftlicher Druck und Abwanderung zu Layer-2
Obwohl Layer-2 Netzwerke wie Base, Arbitrum und Polygon stark wachsen, könnte dieses Wachstum wirtschaftliche Aktivität vom Ethereum Mainnet abziehen.
Einige Analysten argumentieren, dass dies den Wertabgriff aufteilt, da immer mehr Transaktionen auf L2 stattfinden. Dadurch zahlen weniger Nutzer Gebühren auf dem Mainnet, was die grundlegende Nachfrage nach ETH verringert.
Dies wird durch akademische Forschung unterstützt. Eine Studie über MEV Dynamiken zeigt, dass optimistisches MEV auf L2 Netzwerken wie Base, Optimism und Arbitrum mehr Gas verbraucht als es erzeugt. Gleichzeitig zahlen diese Transaktionen nur einen winzigen Anteil der gesamten Gasgebühren, was Unsicherheit darüber schafft, wie viel Einnahmen tatsächlich zum Ethereum Mainnet zurückfließen.
Kurz gesagt, Ethereum skaliert, aber genau diese Skalierung könnte die wirtschaftlichen Anreize für ETH Besitzer schwächen.
Makroökonomischer Druck und Risikoaversion
Die globalen makroökonomischen Risiken erhöhen den Verkaufsdruck auf ETH. Angesichts geopolitischer und wirtschaftlicher Unsicherheiten werden Anleger vorsichtiger und reduzieren ihre Risikopositionen.
Der Rückgang von ETH erfolgte im Rahmen eines breiteren Marktabverkaufs, bei dem auch Aktien fielen und die Erwartungen an knappe Liquidität sowie begrenzte Handlungsspielräume der US Zentralbank die Stimmung belasteten, berichtete CoinDesk.
Diese Risikoaversion ist besonders problematisch für Ethereum, da dessen spekulative Nachfrage empfindlicher auf makroökonomische Bedingungen reagiert als defensive Vermögenswerte. Mit sinkender On-Chain Aktivität und rückläufiger DeFi Nutzung spürt ETH die makroökonomische Schwäche besonders deutlich.
3.000 Dollar Verteidigung und Signale der Akkumulation
Dennoch gibt es Kaufaktivität und Verteidigungszonen knapp über 3.000 Dollar. Quellen zufolge fiel der Spent Output Profit Ratio (SOPR) für ETH kürzlich auf etwa 0,96. Dies deutet darauf hin, dass viele Anleger mit Verlust verkaufen, ein Signal, das traditionell mit Kapitulation oder Bodenbildung verbunden ist.
Auch die Angebotsdynamik On-Chain ist stark. Das ETH Angebot auf Börsen liegt auf einem Neunjahrestief, was darauf hindeutet, dass weniger Coins für schnelle Verkäufe verfügbar sind. Auch Wale akkumulieren wieder.
Berichten zufolge kauften große Halter innerhalb von drei Tagen Anfang November rund 394.682 ETH im Wert von 1,37 Milliarden Dollar, nachdem sie den Rückgang wahrscheinlich als langfristige Gelegenheit erkannt hatten.
Diese Daten zeigen, dass die Nachfrage auf diesen Preisniveaus stabil ist und dass Anleger nicht glauben, dass ein neuer „Krypto-Winter“ bevorsteht.
Fazit
Der Fall unter 3.000 Dollar beim Ethereum Preis zeigt eine Mischung aus makroökonomischem Druck, institutionellen Abflüssen, schwacher On-Chain Aktivität und unbeabsichtigten wirtschaftlichen Folgen der Layer-2 Skalierung.
Trotzdem ist die Lage nicht durchgehend negativ, da starke Wal-Käufe, ein sinkendes ETH Angebot auf Börsen und Gewinnmitnahmen darauf hindeuten, dass einige Anleger den Rückgang als Kaufchance betrachten.
Ob dieser Rückgang den Beginn eines Bärenmarktes oder das Ende eines solchen darstellt, hängt davon ab, wie sich diese fundamentalen und makroökonomischen Faktoren entwickeln.
Glossar
Total Value Locked (TVL): Summe aller in DeFi gebundenen Vermögenswerte.
Layer-2 (L2): Skalierungslösung für Ethereum, die Transaktionen schneller und günstiger macht.
MEV (Miner Extractable Value): Wert, den Validatoren durch die Reihenfolge von Transaktionen aus einem Block ziehen können.
SOPR (Spent Output Profit Ratio): Ein Indikator, der zeigt, ob Adressen mit Gewinn oder Verlust verkaufen; unter 1 bedeutet, dass viele mit Verlust verkaufen.
On-chain activity: Umfang der Transaktionen, aktiven Adressen und anderer Netzwerkaktivitäten direkt auf der Blockchain.
Häufig gestellte Fragen zum Ethereum Preisrückgang
Warum ist der Ethereum Preis unter 3.000 Dollar gefallen?
Der Rückgang ist hauptsächlich auf massive ETF Abflüsse, Verkäufe langfristiger Halter, geringe On-Chain Aktivität und makroökonomische Risiken zurückzuführen.
Leidet Ethereum unter der Abwanderung zu Layer-2?
Da L2s Ethereum skalieren, könnten sie gleichzeitig Transaktionsvolumen vom Mainnet abziehen und die Nachfrage nach Gasgebühren reduzieren.
Sehen Wale die niedrigen Preise als Kaufgelegenheit?
Laut On-Chain Daten kauften Wale etwa 394.682 ETH im Wert von 1,37 Milliarden Dollar während des Preissturzes, was langfristiges Vertrauen zeigt.
Ist der Bullenmarkt vorbei?
Nicht unbedingt. Trotz des starken Rückgangs deuten Akkumulationssignale und ein sinkendes Börsenangebot darauf hin, dass einige die Situation nur als tiefere Korrektur ansehen.
Kann sich Ethereum erholen?
Die Erholung hängt wahrscheinlich davon ab, ob sich die makroökonomischen Bedingungen verbessern und die On-Chain Aktivität, insbesondere im DeFi Bereich, wieder zunimmt.
Referenzen
