Ende September 2025 erlitten die Kryptomärkte einen brutalen Einbruch. Innerhalb von zehn Tagen, vom 18. bis zum 28. September, verlor der Markt insgesamt 300 Millionen Dollar an Marktkapitalisierung, da gehebelte Händler aus ihren Positionen gedrängt wurden.
Allein die Liquidationen beliefen sich in diesem Zeitraum auf 7,3 Milliarden Dollar. Der Einbruch löste eine Verkaufswelle aus, deckte strukturelle Schwächen auf und erschütterte das Vertrauen.
Unterdessen sorgten regulatorische Änderungen wie die Genehmigung generischer Listing-Standards für Krypto-ETFs durch die SEC und Fortschritte beim US-amerikanischen GENIUS Act für neue Variablen.
Wie es zum Krypto-Crash im September kam
Experten zufolge wurde der Krypto-Crash im September durch zu hohe Hebelwirkung, geringe Liquidität und sich selbst verstärkende Verkäufe verursacht. Das Open Interest in Bitcoin-Futures hatte vor dem Einbruch 86 Milliarden US-Dollar erreicht. Als die Unterstützung versagte, schlossen die Börsen automatisch unterbesicherte Positionen, was zu weiteren Rückgängen führte.
Binance verlor Berichten zufolge an einem Tag etwa 400 Millionen US-Dollar an Open Interest, und OKX hatte eine einzelne Bitcoin-Liquidation in Höhe von 12,74 Millionen US-Dollar. Ein Ethereum-Händler auf Hyperliquid verlor 29 Millionen US-Dollar in einem einzigen Trade.
Es begann am Wochenende, als Bitcoin fast 900 Millionen US-Dollar an gehebelten Positionen verlor, was die automatischen Liquidationsmechanismen auslöste. Am 21. September wurden Positionen im Wert von 3,6 Milliarden US-Dollar an einem Tag liquidiert. Auch Ethereum wurde mit Liquidationen in Höhe von 2,2 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum hart getroffen. Die Zwangsverkäufe lösten eine Kettenreaktion aus und die Märkte stürzten von ihren Höchstständen ab.
Makroökonomische Schockwellen: Fed-Politik, Inflation und Marktstimmung
Der Crash fiel mit gemischten Signalen der Federal Reserve zusammen. Erst kürzlich senkte die Fed die Zinsen um 25 Basispunkte, erklärte jedoch, dass es sich um eine „Risikomanagement-Senkung” handele und nicht um eine Umstellung auf eine nachhaltige Lockerung.
Offizielle Vertreter gaben an, dass die Inflation weiterhin bei 2,9 % pro Jahr und die Kerninflation bei 3,1 % liege. Die revidierten Lohn- und Gehaltsdaten verunsicherten die Märkte und ließen Zweifel daran aufkommen, ob eine sanfte Landung noch möglich sei. Dies trug zusätzlich zur Verwirrung bei.
Auch die traditionellen Märkte spürten den Druck. Der S&P 500 verzeichnete seine erste Verlustwoche seit einem Monat. Unterdessen verzeichneten US-Bitcoin-Spot-ETFs allein am 22. September Abflüsse in Höhe von 360 Millionen US-Dollar, da Kapital vor systemischen Risiken floh.
Auf internationaler Ebene beließ die Europäische Zentralbank die Zinsen bei 2 % und revidierte die Erwartungen weiterer Senkungen. Damit entfiel eine Liquiditätsquelle, auf die viele gesetzt hatten. Zusammen genommen verschlimmerten makroökonomische Gegenwinde und Korrelationen zwischen verschiedenen Anlageklassen den Krypto-Crash oder -Ausverkauf im September noch zusätzlich.
Regulierungsmaßnahmen: Vom Crash zur Klarheit
Der Krypto-Crash im September kam zu einer Zeit regulatorischer Veränderungen, von denen einige das Verhalten der Kryptomärkte verändern könnten. Am 17. September genehmigte die SEC generische Listing-Standards für rohstoffbasierte Trust-Anteile, einschließlich digitaler Vermögenswerte.
Nach den neuen Regeln können Börsen wie NYSE, Nasdaq und Cboe ETFs notieren, die Kryptowährungen halten, die bestimmte Kriterien erfüllen, ohne dass eine spezielle SEC-Regelung beantragt werden muss.
Dadurch verkürzt sich die Genehmigungszeit für Krypto-ETFs von Monaten auf nur noch 75 Tage.
Unterdessen veröffentlichte das US-Finanzministerium seine Vorankündigung für einen Regelungsvorschlag zum GENIUS Act, der Zahlungs-Stablecoins regulieren und eine klarere Rechtsgrundlage für Krypto-Produkte schaffen soll.
Die Regulierungsbehörden gaben außerdem gemeinsame Erklärungen zur Harmonisierung der Aufsicht und zur Gewährung von Innovationsausnahmen ab, um die Zulassung von Krypto-Produkten zu beschleunigen.
Trotz des Rückgangs im September optimistisch?
Viele Experten sagen voraus, dass das vierte Quartal gut aussehen wird. Laut Polymarket besteht eine Wahrscheinlichkeit von über 80 %, dass die Zinsen im Oktober um 25 Basispunkte gesenkt werden.
In der Praxis fordert die SEC die Emittenten auf, Anträge für ETFs im Zusammenhang mit XRP, Litecoin, Solana, Cardano und Dogecoin zurückzuziehen. Daher könnte der Markt davon ausgehen, dass diese ETFs unter dem neuen generischen Rahmen wieder notiert werden.
Mit Blick auf die Zukunft könnten eine zweite Zinssenkung und eine Reform der Regulierung für ein starkes viertes Quartal sorgen. Für Anleger, die den September überstanden haben, bietet der Oktober laut Analysten einen Neuanfang.
Fazit
Basierend auf den neuesten Untersuchungen war der Krypto-Crash im September mit einem Volumen von 300 Milliarden US-Dollar eine brutale Erinnerung daran, wie stark Märkte durch Hebelwirkung und Überfüllung beeinflusst werden können. Zwangsliquidationen und makroökonomische Schocks lösten eine Verkaufswelle aus. Inmitten des Chaos reagierten die Regulierungsbehörden jedoch mit echten Reformen.
Die Einführung generischer Listing-Standards durch die SEC und die Schritte in Richtung einer Regulierung von Stablecoins lassen eine geordnetere Zukunft erwarten.
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Zusammenfassung
Ende September 2025 wurden aufgrund von Zwangsliquidationen und hoher Hebelwirkung über 300 Milliarden Dollar aus den Kryptomärkten ausgelöscht. Makroökonomische Unsicherheit und regulatorische Änderungen, von den generischen Listing-Standards der SEC bis zum GENIUS Act. Für die Zukunft ist es wichtig, das Risiko eines Krypto-Crashs durch Zurückhaltung, Diversifizierung und regulatorisches Bewusstsein zu managen.
Glossar
Hebelwirkung: Einsatz von Fremdkapital zur Steigerung der Rendite, sowohl nach oben als auch nach unten.
Liquidation: Zwangsweise Schließung einer Position, wenn die Sicherheiten unter die Mindestanforderungen fallen.
Offene Positionen: Gesamtzahl der ausstehenden Derivate, die noch offen sind.
GENIUS Act: US-Gesetz zur Regulierung von Zahlungs-Stablecoins und Kryptowährungen.
Risikopuffer: Kapital oder Sicherheiten, die zur Absorption von Verlusten in Stresssituationen zurückgestellt werden.
Häufig gestellte Fragen zum Krypto-Crash im September
Wie kam es zu einem Krypto-Crash im September in Höhe von 300 Milliarden US-Dollar?
Zwischen dem 18. und 28. September brachen die Märkte aufgrund von Zwangsliquidationen, Margin Calls und Massenverkäufen ein. Hebelpositionen im Wert von 7,3 Milliarden US-Dollar wurden automatisch geschlossen, was den Rückgang noch verstärkte.
Warum war der Hebel der entscheidende Faktor?
Viele Händler waren hoch verschuldet. Als sich die Preise gegen sie bewegten, reichten ihre Sicherheiten nicht aus und es kam zu automatischen Liquidationen. Da so viele gehebelte Positionen gebündelt waren, kam es zu einer Kettenreaktion.
Was ist der generische Listing-Standard der SEC und warum ist er wichtig?
Am 17. September genehmigte die SEC generische Listing-Standards für rohstoffbasierte ETPs, einschließlich Kryptowährungen. Jetzt können berechtigte ETFs ohne individuelle Überprüfung durch die SEC gelistet werden und schneller auf den Markt kommen.
Haben regulatorische Änderungen den Crash verursacht?
Nein. Der Crash wurde durch Hebelwirkung und Liquiditätsdynamik verursacht. Allerdings kam es während des Crashs zu regulatorischen Änderungen, die sich auf die weitere Entwicklung auswirken werden.
