Dieser Artikel wurde zuerst auf The Bit Journal veröffentlicht.
Die weltweit führenden Handelsunternehmen haben begonnen, um Onchain Trading Alpha zu wetteifern, und dies hat sich zum großen Rennen des Jahres 2026 entwickelt.
In der Vergangenheit kämpften Hochfrequenzhandelsfirmen (HFT) wie Jump Trading, Cumberland und Jane Street um winzige Vorteile im Nanosekundenbereich, indem sie ihre Server so nah wie möglich an den Matching Engines der Börsen platzierten (Co-Location).
Da sich das globale Finanzwesen nun in Richtung Blockchain-nativer Abwicklung und dezentraler Finanzsysteme (DeFi) bewegt, verschiebt sich das „Alpha“ – also die Art des Wettbewerbsvorteils, von physischer Infrastruktur hin zu digitalen Schienen, die direkt auf der Blockchain aufgebaut sind.
Die nächste Phase der Marktdominanz wird Experten zufolge nicht dadurch erreicht, dass Mikrosekunden bei der Ausführungszeit eingespart werden, sondern durch die Beherrschung der Blockchain-Infrastruktur, die unter dem Auftragsfluss, der Abwicklung und der Transaktionsreihenfolge arbeitet.
Von Co-Location zu Blockchain-Infrastruktur
Die erfolgreichsten HFT-Firmen florierten jahrzehntelang durch den Aufbau und die Optimierung physischer Infrastruktur, was zu einer minimierten Latenz führte.
Jump Trading machte sich einen Namen, indem das Unternehmen Grundstücke neben dem Rechenzentrum der Chicago Mercantile Exchange (CME) in Aurora, Illinois, kaufte, damit seine Handelssignale und Aufträge die Börse Mikrosekunden vor der Konkurrenz erreichen konnten.
Spezialisierte Hardware, private Glasfaserleitungen und FPGA-Chips dienten in traditionellen Märkten als Schlachtfeld für Geschwindigkeit.
Dies ist im heutigen Blockchain-Ökosystem nicht mehr der Fall. Dezentrale Börsen (DEX) und Blockchain-Abwicklungssysteme basieren nicht mehr auf einer einzigen zentralen Matching Engine.
Es gibt keinen Server-Cluster, neben dem man sich physisch niederlassen kann, um die Ausführung zu beschleunigen.
Da Blockplatz und Datenverfügbarkeit dezentral über Netzwerke verteilt sind, gehen HFT-Unternehmen dazu über, die digitale Infrastruktur selbst zu besitzen und zu betreiben; von Validatoren und Sequencern für Rollups bis hin zu RPC-Knoten (Remote Procedure Call) sowie Governance-Systemen.
Diese Transformation wurzelt in einem einfachen Prinzip: Das Onchain Trading Alpha wird daraus resultieren, wie Transaktionen produziert, geordnet und ausgeführt werden, und nicht daraus, wie schnell ein Händler eine Leitung von Chicago nach New York nutzen kann.
Wie Onchain Alpha funktioniert
Der Begriff „Alpha“ hat sich im Blockchain-Bereich gewandelt. Hochfrequenzhandelsfirmen setzen ihre eigene technische Expertise ein, um zu beeinflussen, wie Blöcke konstruiert und Transaktionen geordnet werden.
Ein Beispiel hierfür ist der Maximal Extractable Value (MEV), also die Summe aller möglichen Gewinne durch das Einfügen, Ausschließen oder Umordnen von Transaktionen innerhalb eines Blocks.
MEV ist das Onchain-Analogon zur Latenzarbitrage; es ermöglicht einem versierten Akteur, Transaktionsflüsse zu beobachten und darauf zu reagieren, kurz bevor sie für alle anderen sichtbar werden.
Protokolle wie Flashbots und Skip haben MEV in auktionsähnliche Mechanismen kodifiziert, die wie ein internes Smart Order Routing am Aktienmarkt funktionieren.
Unternehmen können mit diesen Systemen interagieren, um Gebührenvorteile zu nutzen und Ausführungsstrategien zu verwalten, anstatt in private Glasfasernetze zu investieren.
Das Agieren innerhalb der Grenzen dieser Ökosysteme erfordert ein tiefes Verständnis der Blockchain-Mechanik, einschließlich Konsensregeln, der Zeit zur Blockbildung und dezentraler Netzwerkanreize.
Unternehmen können Validatoren auf die RPC-Infrastruktur oder spezialisierte Runner anwenden, um diese Latenz wegzuoptimieren. So können sie Transaktionen einreichen und Marktaktualisierungen vor der Konkurrenz erhalten, was effektiv dem digitalen Äquivalent der physischen Co-Location entspricht.
Dieses Verständnis der Blockchain-Infrastruktur bildet eine völlig neue Quelle für Wettbewerbsvorteile am Markt.
Wall Street Akteure springen rüber zur Blockchain
Es gibt bereits einige bekannte Namen aus dem traditionellen Finanzwesen, die an dieser Front die Führung übernommen haben. Jump Trading, ein langjähriger HFT-Akteur, hat seine Expertise genutzt, um Firedancer zu entwickeln, einen Hochleistungs-Validator-Client für Solana, der hilft, den Netzdurchsatz und die Widerstandsfähigkeit zu verbessern.
Jump unterstützt zudem ein weiteres Projekt namens DoubleZero. Dieses beabsichtigt, ein privates globales Glasfaser- und Unterseekabelnetz zu nutzen, um die Blockchain-Bandbreite zu erhöhen und die digitale Latenz noch stärker zu reduzieren, als es das öffentliche Internet kann.
Cumberland, einer der größten Handelszweige von DRW, trägt Echtzeit-Marktdatenfeeds über das Pyth Network bei – ein dezentrales Orakel-Netzwerk, das präzise Preisinformationen in DeFi-Systeme einspeist. Cumberland unterstützt zudem Infrastrukturprojekte über Cumberland Labs, um Web3-Technologien Starthilfe zu geben.
Jane Street, berühmt für den Handel mit großen Mengen an Kryptowährungen, hat Paul Smith ernannt, der zuvor Leiter der Infrastrukturarchitektur bei der Krypto-Verwahrfirma Copper war.
Beobachtern zufolge deutet dieser Schritt darauf hin, dass das Unternehmen plant, eine eigene Blockchain-Infrastruktur aufzubauen, anstatt sich darauf zu beschränken, Strategien auf zentralisierten Börsen oder über Drittanbieter auszuführen.
Diese Entwicklungen haben ein klares gemeinsames Muster: Traditionelle HFT-Firmen schauen nicht nur vom Rand aus auf DeFi. Diese Unternehmen helfen selbst dabei, die Infrastruktur zu gestalten, die Märkte der nächsten Generation ermöglichen wird.
Warum Onchain-Märkte so verlockend werden
Trotz des Enthusiasmus unter den professionellen Akteuren ist offensichtlich, wie gering das Volumen auf den Kryptomärkten im Vergleich zu traditionellen Märkten noch ist.
Die Nasdaq verarbeitet beispielsweise täglich ein Volumen von weit über 500 Milliarden Dollar, während der gesamte Krypto-Spotmarkt zu seinem Spitzenvolumen im Oktober 2025 bei rund 230 Milliarden Dollar lag.
Für Institutionen, die täglich Umsätze in zweistelliger Milliardenhöhe tätigen, ist die aktuelle Skalierung der Kryptomärkte für eine rein quantitative Ausführung schwer zu rechtfertigen.
Diese Einschränkung scheint jedoch vorübergehend zu sein. Zwei große Trends deuten darauf hin, dass noch viel mehr Wachstum bevorsteht.
Erstens sorgen Stablecoins schrittweise für echte Liquidität in den Blockchain-Netzwerken; sie stärken den Onchain-Handel und die Abwicklung.
Zweitens wird erwartet, dass tokenisierte Real-World Assets (RWAs) in den kommenden Jahren täglich Werte in Billionenhöhe auf Blockchain-Schienen übertragen werden. Dies umfasst tokenisierte Anleihen, grenzüberschreitende Zahlungen, Instrumente der Unternehmensfinanzierung und sogar Aktienanteile.
Da immer mehr traditionelle Finanzabläufe Onchain verlagert werden, wird die Liquiditätsobergrenze wahrscheinlich verschwinden, wodurch Blockchain-Märkte wettbewerbsfähig werden und sich in die globalen Kapitalmärkte integrieren.
Gleichzeitig ebnen institutionelle Initiativen, wie das Projekt für tokenisierte Wertpapiere der New York Stock Exchange, das eine behördliche Genehmigung für den Rund-um-die-Uhr-Handel mit tokenisierten Aktien und ETFs auf Blockchain-Basis anstrebt, den Weg für dezentrale Schienen und eine auf Stablecoins basierende Abwicklung.
Fazit
Die Suche nach Onchain Trading Alpha definiert den Vorsprung neu, den Handelsunternehmen im Jahr 2026 suchen.
Der Erfolg des Systems kann nicht mehr an der Nähe zur Matching Engine einer einzelnen Börse gemessen werden. Stattdessen konstruieren und optimieren Hochfrequenzhandelsfirmen die Blockchain-Infrastruktur selbst, von Validatoren und Sequencern bis hin zu Datenfeeds – und übernehmen sogar aktive Rollen in der Governance.
Infrastrukturanbieter, Börsen und Market Maker, diese Rollen verschmelzen, da Unternehmen mit technischer Tiefe, starken Beziehungen und erheblichem Kapital nun definieren, wie dezentrale Märkte verwaltet und ausgeführt werden.
In der weiteren Zukunft, mit der Ausweitung der Stablecoin-Liquidität und der Integration von Onchain-RWAs, wird erwartet, dass sich die Fundamente des globalen Finanzwesens hin zu dezentralen, immer verfügbaren Systemen verschieben, in denen die Beherrschung der Infrastruktur und nicht die physische Nähe über den Wettbewerbsvorteil entscheidet.
Die nächste Generation von Alpha residiert nicht in den Rechenzentren von Chicago oder unter den Glasfasernetzen des Atlantiks; sie lebt im Blockplatz.
Glossar
Onchain Trading Alpha: Ein Wettbewerbsvorteil, der aus der Interaktion innerhalb der Blockchain-Infrastruktur resultiert, insbesondere bei Validatoren, Sequencern und Datenfeeds, anstatt aus der bloßen Geschwindigkeit der Ausführung in zentralisierten Orderbüchern.
Hochfrequenzhandel (HFT): Beschreibt Firmen, die hochentwickelte Computeralgorithmen und Technologien nutzen, um schnell zu handeln. Oft basieren diese auf einer Infrastruktur mit extrem geringer Latenz.
MEV (Maximal Extractable Value): Bezeichnet den Gewinn aus dem Umordnen oder Auswählen von Transaktionen innerhalb eines Blocks.
Validator: Ein Netzwerkteilnehmer, der Blöcke in einer Proof-of-Stake-Kette validiert und erstellt.
Sequencer: Eine Komponente in Rollup-Designs, die Transaktionen sortiert, bevor sie an Layer 1 gesendet werden.
Häufig gestellte Fragen zu Onchain Trading Alpha
Was ist Onchain Trading Alpha?
Es bedeutet, Wettbewerbsvorteile aus der Blockchain-Infrastruktur zu gewinnen, wie zum Beispiel den Betrieb von Validatoren oder die Beteiligung an der Blockkonstruktion, anstatt sich nur auf Geschwindigkeit zu verlassen.
Bauen Wall-Street-Unternehmen wirklich auf der Blockchain?
Ja. Unternehmen wie Jump Trading und Cumberland investieren bereits beträchtliche Ressourcen in den Aufbau der Blockchain-Infrastruktur, was das institutionelle Interesse an dezentralen Märkten verdeutlicht.
Ist die Blockchain liquide genug für HFT?
Noch nicht auf dem Niveau traditioneller Märkte, aber das Wachstum bei Stablecoins und tokenisierten Real-World Assets deutet auf eine schnelle Expansion hin.
Warum ist das für das Jahr 2026 wichtig?
Das institutionelle Interesse und die wachsende Infrastruktur deuten darauf hin, dass die Kryptomärkte einen Reifegrad erreichen, bei dem Blockchain-native Alpha-Strategien verfolgt werden können.
Referenzen
