Dieser Artikel wurde zuerst auf The Bit Journal veröffentlicht.
Die jüngste Phase der Markturbulenzen hat eine ungewöhnlich starke Preisresistenz bei Bitcoin hervorgebracht, während die globalen Energiemärkte weiterhin extreme Volatilität erleben. Die Ölpreise kletterten in Richtung 100 Dollar, nachdem die Spannungen im Nahen Osten zunahmen und es zu neuen Störungen rund um die Straße von Hormus kam, einem Wasserweg, über den etwa ein Fünftel der weltweiten Öllieferungen abgewickelt wird.
In früheren Phasen des Marktzyklus hätte ein solcher Ölschock Risikoanlagen wie Kryptowährungen typischerweise nach unten gedrückt. Dieses Mal war die Preisresistenz von Bitcoin jedoch bemerkenswert.
Ölschock und geopolitische Spannungen können Bitcoin nicht erschüttern
Die Ölmärkte zeigten sich im März volatil, da die geopolitischen Spannungen im Zusammenhang mit dem Iran eskalierten. Angriffe auf die Schifffahrt und Drohungen gegen die Energieinfrastruktur lösten Alarm über potenzielle Versorgungsunterbrechungen aus, was die Rohölpreise in die Höhe trieb und die globalen Märkte in die Defensive drängte.
Iranische Beamte warnten zudem, dass die Ölpreise im Falle schwerwiegenderer Störungen auf bis zu 200 Dollar pro Barrel steigen könnten, was die Unsicherheit an den globalen Märkten weiter erhöhte.
Marktdaten zeigten zudem, dass Bitcoin während der Ölrallye recht stabil blieb, selbst als die Aktienmärkte unter Volatilität bebten. Anstatt scharf zu fallen, blieb der Vermögenswert während der geopolitischen Unruhen hauptsächlich innerhalb einer definierten Spanne zwischen 63.000 und 72.000 Dollar.
Bitcoin berührte kurzzeitig die Marke von rund 71.300 Dollar, bevor er auf etwa 69.800 Dollar nachgab, während sich die Märkte an den makroökonomischen Schock anpassten. Die Öl-Benchmarks schossen unterdessen nach oben. Rohöl der Sorte West Texas Intermediate stieg um etwa 4,8 Prozent auf über 92 Dollar, und die Sorte Brent kletterte im gleichen Zeitraum um mehr als 5 Prozent auf etwa 97 Dollar pro Barrel.
Diese Stabilität deutet darauf hin, dass die Marktstruktur von Bitcoin im Vergleich zu früheren Perioden, in denen Makroschocks breite Verkäufe auf den Kryptomärkten auslösten, stärker ist.
Warum Bitcoin so widerstandsfähig war: Eine sauberere Marktstruktur
Nach Daten von CoinShares sind die Hebelverhältnisse (Leverage Ratios) auf den Bitcoin Märkten in den letzten Monaten drastisch gesunken. Das Verhältnis, das noch im Oktober 2025 um 33 % schwankte, fiel bis zu den ersten Märztagen 2026 auf etwa 25 %.
Dieser Rückgang deutet darauf hin, dass spekulative Exzesse bereits bereinigt wurden, was bedeutet, dass der Markt bei steigender Volatilität weniger anfällig für kaskadenartige Liquidationen ist.
In einer aktuellen Analyse erklärte CoinShares:
„Die Marktstruktur zu Beginn der Krise war bereits deutlich sauberer. Mit reduzierter Hebelwirkung und weitgehend erschöpften motivierten Verkäufen war der Markt besser positioniert, um neue Nachfrage aufzunehmen.“
Die gewaltige Distributionsphase, die in den Vormonaten stattfand, ist ein weiterer Faktor, der die Preisresistenz von Bitcoin stützt. Es wird geschätzt, dass in dieser Zeit Bitcoin im Wert von rund 30 Milliarden Dollar von großen Haltern in den breiteren Markt geflossen sind.
Diese Verteilung hinterließ viele technische Indikatoren bereits lange vor den aktuellen geopolitischen Ereignissen im überverkauften Bereich, was die Wahrscheinlichkeit eines panikartigen Ausverkaufs ebenfalls verringert.
ETF Zuflüsse signalisieren die Rückkehr der institutionellen Nachfrage
Institutionelle Zuflüsse sind ein weiterer Grund, warum die Preisresistenz von Bitcoin den jüngsten Marktschock überstanden hat.
In den USA ansässige Spot Bitcoin ETFs verzeichneten in den letzten Tagen wieder Nettozuflüsse, nachdem es wochenlang kontinuierliche Abflüsse gegeben hatte. Investmentprodukte für digitale Vermögenswerte verzeichneten in den ersten Märztagen Zuflüsse von mehr als 1 Milliarde Dollar, nachdem es zuvor etwa fünf Wochen lang Abflüsse von fast 4 Milliarden Dollar gegeben hatte.
Allein in diesem Monat flossen an einem einzigen Tag etwa 458 Millionen Dollar in Spot Bitcoin ETFs, einer der stärksten Zuflusstage seit Monaten. Diese Ströme deuten darauf hin, dass makroökonomische Unsicherheit für Institutionen eher eine Gelegenheit darstellen könnte, Bitcoin zu akkumulieren, anstatt den Markt zu verlassen.
Seit Beginn des Jahres 2024, als die US Spot Bitcoin ETFs genehmigt wurden, ist die Nachfrage nach ETF Produkten zu einer der wichtigsten makroökonomischen Kräfte geworden, die die Bewegungen im Kryptobereich steuern. Das bedeutet, dass nun riesige Kapitalmengen über etablierte Finanzwege in Bitcoin fließen können.
Diese Struktur ermöglicht stetige Zuflüsse in die ETFs und unterstützt so die Preisresistenz von Bitcoin, selbst in Phasen der Volatilität an den Finanzmärkten.
On-Chain Indikatoren deuten auf Akkumulationsphase hin
Kennzahlen, die die Renditen langfristiger Investoren erfassen, deuten darauf hin, dass der Markt derzeit auf einem Niveau liegt, das mit dem von Ende 2022 vergleichbar ist, unmittelbar nach dem Zusammenbruch von FTX. Das MVRV Verhältnis (Market Value to Realized Value) für ein Jahr sank zu diesem Zeitpunkt tief in den negativen Bereich, was zeigte, dass viele Investoren auf Coins saßen, die Verluste einbrachten.
Trotz der negativen Stimmung stieg Bitcoin in den folgenden drei Monaten um etwa 67 %.
Die neuesten Zahlen offenbaren das gleiche Muster, wobei die langfristigen Renditen gedämpft aussehen, während die Preise stabil bleiben. Dies bedeutet, dass unter der Oberfläche möglicherweise eine stille Akkumulation stattfindet.
Weitere On-Chain Anzeichen stützen diese Perspektive. Große Akkumulationscluster haben sich zwischen 62.800 und 72.600 Dollar gebildet, was darauf hindeutet, dass Käufer den Verkaufsdruck an den großen Börsen weiterhin aufsaugen.
In der Zwischenzeit befindet sich das RVT Verhältnis (Realized Value to Transactions) in einem Aufwärtstrend. Diese Kennzahl basiert auf dem Verhältnis des im Bitcoin Netzwerk gespeicherten Wertes zur täglichen Transaktionsaktivität.
Ein steigendes RVT Verhältnis deutet in der Regel darauf hin, dass Coins entweder gehalten oder nicht gehandelt werden. Zusammengenommen bekräftigen diese Anzeichen das Argument für eine anhaltende Preisresistenz von Bitcoin im aktuellen Marktklima.
Positionierung bei Derivaten deutet auf potenziellen Sprung auf 80.000 Dollar hin
Jüngste negative Finanzierungsraten bei Perpetual Futures deuten darauf hin, dass Händler Short Positionen aufbauen. All dies bedeutet, dass ein plötzlicher Anstieg der Spot Nachfrage Leerverkäufer dazu zwingen kann, Positionen zurückzukaufen, was den Preis nach oben treibt.
Auch an den Optionsmärkten gibt es ein Ungleichgewicht. Daten der CME Group zeigen, dass für die März Kontrakte Bitcoin Call Optionen im Wert von rund 660 Millionen Dollar offen stehen, gegenüber rund 240 Millionen Dollar an Put Optionen.
Dennoch deuten Derivate-Analysen darauf hin, dass sich ein negatives Gamma Exposure im Wert von etwa 2 Milliarden Dollar um den Ausübungspreis von 75.000 Dollar konzentriert.
Wenn Bitcoin in diesen Bereich eintritt, könnten die entsprechenden Absicherungsgeschäfte von Market-Making Firmen die Aufwärtsbewegung des Preises verstärken.
Eine solche Struktur könnte bedeuten, dass der Markt bei einer stabilen Spot Nachfrage und anhaltender Preisresistenz von Bitcoin ein Momentum in Richtung 80.000 Dollar aufbauen könnte.
Fazit
Der Markt erlebt derzeit einen Wandel in der Art und Weise, wie Bitcoin auf makroökonomische Schocks reagiert. Trotz eines sprunghaften Anstiegs der Ölpreise und verschärfter geopolitischer Spannungen im Nahen Osten wurde die Preisresistenz von Bitcoin durch diese Faktoren nicht beeinträchtigt.
Es gibt mehrere strukturelle Gründe für diese Stabilität. Die verringerte Hebelwirkung auf den Kryptomärkten hat zudem das Risiko kaskadenartiger Liquidationen gemildert. ETF Zuflüsse zeigen, dass institutionelle Anleger zurückkehren, während On-Chain Kennzahlen ein Bild der Akkumulation statt einer Massendistribution zeichnen.
Zudem gibt es Raum für Aufwärtsdruck bei der Derivate-Positionierung, falls Short Positionen aufgelöst werden.
Zusammengenommen deuten diese Dynamiken darauf hin, dass die aktuelle Handelsspanne von Bitcoin um 70.000 Dollar eher eine Konsolidierungsphase als ein Anzeichen für Schwäche sein könnte. Sollte die Nachfrage weiter steigen, könnte der nächste Vorstoß Preise im Bereich von 80.000 Dollar anpeilen.
Glossar
Bitcoin (BTC): Die erste und bekannteste Kryptowährung, die 2009 als dezentrale digitale Währung geschaffen wurde.
Spot Bitcoin ETF: Ein Fonds, der physische Bitcoins hält und Anlegern über traditionelle Aktienmärkte Zugang zu BTC ermöglicht.
Hebelverhältnis (Leverage Ratio): Ein Maß dafür, wie viel Fremdkapital Händler einsetzen, um ihre Positionen an den Derivatemärkten zu vergrößern.
MVRV Verhältnis: Eine Kennzahl auf der Blockchain, die die Marktkapitalisierung von Bitcoin im Verhältnis zum realisierten Wert zeigt, um die Rentabilität der Anleger zu messen.
Gamma Exposure: Ein Konzept aus dem Derivatehandel, das erklärt, wie Market Maker für Optionen ihre Positionen absichern, wenn sich die Preise bestimmten Ausübungspreisen nähern.
Häufig gestellte Fragen zur Preisresistenz von Bitcoin
Was verursachte die Stabilität von Bitcoin während der Ölrallye?
Bitcoin blieb stabil bei fast 70.000 Dollar, da die Hebelwirkung im Markt bereits abgebaut war, ETF Zuflüsse zurückkehrten und Käufer bei Preisrücksetzern zugriffen.
Wie beeinflussen Bitcoin ETFs den Markt?
Derzeit ermöglichen Spot Bitcoin ETFs institutionellen Anlegern den Kauf von BTC über traditionelle Märkte. Ihre Zuflüsse können helfen, die Preise selbst bei makroökonomischer Unsicherheit stabil zu halten.
Inwieweit beeinflussen Futures-Märkte die Preisbewegungen von Bitcoin?
Eine negative Finanzierungsrate zeigt, dass Händler auf fallende Kurse setzen. Diese Short Positionen könnten zur Schließung gezwungen werden, wenn die Preise steigen, was weiteren Aufwärtsschwung auslöst.
Wie sah die Handelsspanne von Bitcoin in letzter Zeit aus?
Während der jüngsten geopolitischen Volatilität wurde Bitcoin größtenteils zwischen etwa 63.000 und 72.000 Dollar gehandelt.
Warum ist das Niveau von 80.000 Dollar so wichtig, von dem Händler sprechen?
Die Positionierung bei Optionen und Verkaufsaktivitäten bei Derivaten oberhalb von 75.000 Dollar könnten einen Aufwärtsdruck auf den Preis ausüben, falls Bitcoin aus seiner aktuellen Spanne ausbricht.
Referenzen
