Dieser Artikel wurde zuerst auf The Bit Journal veröffentlicht.
Das nächste Kapitel von Bitcoin wird nicht von Protokoll-Upgrades oder einem ständigen Strom technischer Änderungen dominiert werden. Laut dem Executive Chairman von MicroStrategy, Michael Saylor, wird es stattdessen durch das anhaltende Wachstum der institutionellen Bitcoin-Adoption geprägt sein.
Saylor legte diesen Standpunkt kürzlich in einem Gespräch auf X dar. Er glaubt, dass die größte Stärke von Bitcoin in seiner Stabilität liegt. Im Gegensatz zu einigen Softwareplattformen, die sich schnell verändern müssen, um der Konkurrenz einen Schritt voraus zu sein, entsteht der Wert von Bitcoin eigentlich dadurch, dass er verlässlich und beständig bleibt, während die Welt um ihn herum expandiert.
Zum Zeitpunkt seiner Äußerungen bewegte sich Bitcoin nach Monaten wilder Kursschwankungen um die Marke von 60.000 US-Dollar. Dies fiel damit zusammen, dass MicroStrategy selbst wegen seiner Treasury-Strategie unter verstärkter Beobachtung stand und eine kürzliche Entscheidung getroffen hatte, die die Möglichkeit von Bitcoin-Verkäufen im Rahmen eines Kapitalmanagementprogramms vorsieht.
Warum Saylor glaubt, dass die Zukunft von Bitcoin außerhalb des Protokolls liegt
Jahrelang waren Bitcoin-Anleger von Protokoll-Upgrades und Halving-Zyklen besessen, aber laut Saylor ist der Markt inzwischen darüber hinweggewachsen.
Er sagt, dass sich die Basisschicht von Bitcoin bereits als sicheres und zuverlässiges Währungsnetzwerk bewiesen hat und dass das zukünftige Wachstum nun davon kommen wird, dass sich mehr Menschen und Institutionen anschließen und beginnen, es in verschiedenen Finanzmärkten, Produkten und Dienstleistungen zu nutzen.
Diese Ansicht deckt sich mit einer Tatsache, die in der gesamten Branche zu beobachten ist: Seit der Zulassung von Spot-Bitcoin-ETFs und dem Wachstum neuer institutioneller Kryptoprodukte sind die traditionellen Finanzmärkte zu einer viel wichtigeren Kraft bei den Preisbewegungen von Bitcoin geworden.
Saylor brachte es auf den Punkt, indem er sagte, dass die Entwicklung von Bitcoin darin bestehen wird, „sich auf der Protokollebene weniger zu verändern und überall sonst eine größere Rolle zu spielen“.
Bitcoin Halving: Ist es immer noch eine große Sache?
Ein weiterer Teil von Saylors Argumentation ist, dass das Bitcoin Halving vielleicht nicht mehr der Haupttreiber für die Preise ist.
In vergangenen Zyklen war das Halving eines der größten Ereignisse im Kryptoraum, weil es bedeutet, dass eine geringere Menge an neuen Bitcoin auf den Markt kommt, was die Preise nach oben treiben kann.
Aber Saylor denkt, dass sich diese Gleichung geändert hat.
Während das Halving das Angebot immer noch verknappen wird, sagt er, dass es bei zukünftigen Preisbewegungen eher darum gehen wird, wie viel Geld von Institutionen hineinfließt, und nicht darum, wie viele neue Bitcoin geschürft werden.
Es geht jetzt also hauptsächlich um die institutionelle Bitcoin-Adoption, die von Spot-ETFs über Unternehmensbilanzen, Pensionsfonds, Staatsfonds, Versicherungsgesellschaften, Banken bis hin zu Derivatemärkten reicht.
Hierbei dreht sich alles darum, dass Bitcoin zu einem Teil des etablierten Finanzwesens wird und sich von der Abhängigkeit von Spekulationen durch Kleinanleger entfernt.
Risiken bestehen trotz des Optimismus weiterhin
Saylors Ausblick ist nicht völlig frei von Warnungen.
Eine Sache, die ihm Sorgen bereitet, ist das Aufkommen von dem, was als „Papier-Bitcoin“ bezeichnet wird: Situationen, in denen Finanzinstitute neue Ansprüche auf Bitcoin erheben, die in der Realität gar nicht existieren.
Dies könnte zu allen möglichen Liquiditätsproblemen führen, genau wie in den traditionellen Märkten.
Er warnte auch vor einer zu großen Machtkonzentration in den Händen einer kleinen Gruppe von Unternehmen, die Bitcoin im Namen von Kunden verwahren. Wenn es regulatorische Probleme gibt, könnte das die Sache nur noch schlimmer machen.
Eine weitere langfristige Frage ist, ob die Netzwerksicherheit intakt bleibt, wenn Transaktionsgebühren der einzige Anreiz für die Miner sind.
Trotzdem und trotz der Bedenken, die immer öfter auftauchen, ist Michael Saylor weiterhin davon überzeugt, dass die allgemeine Entwicklung von Bitcoin positiv ist.
MicroStrategy sieht sich neuen Fragen von der Wall Street gegenüber
Erst letzte Woche warnte ein Bericht von JPMorgan, dass das neue Bitcoin-Monetarisierungs-Framework von MicroStrategy ein großes Risiko für die Kryptomärkte darstellt, eine Situation, die als „zweiseitiges Risiko“ beschrieben wurde.
Der Grund für die Besorgnis ist, dass MicroStrategy die Möglichkeit hat, Bitcoin im Rahmen eines Programms zu verkaufen, das potenzielle Verkäufe von bis zu 1,25 Milliarden US-Dollar erlaubt, um Unternehmensverpflichtungen und den Liquiditätsbedarf zu decken.
Die Kritik ist ziemlich ironisch, da MicroStrategy ein Unternehmen ist, das lange Zeit mit Saylors Philosophie des „Niemals Bitcoin verkaufen“ in Verbindung gebracht wurde.
Trotzdem ist MicroStrategy nach wie vor der größte börsennotierte Halter von Bitcoin, wobei Schätzungen davon ausgehen, dass das Unternehmen etwa 4 % des Gesamtangebots kontrolliert, verglichen mit weniger als 1 % im Jahr 2021.
Die aggressive Akkumulation des Unternehmens beschleunigte sich Ende 2024 und setzte sich selbst dann fort, als Bitcoin Rekordhöhen erreichte, bevor er in seine aktuelle Korrektur überging.
Fazit: Der Blick voraus auf das Jahr 2036
Saylor glaubt, dass Bitcoin im Laufe des nächsten Jahrzehnts von Institutionen immer mehr akzeptiert werden wird. Er ist der Meinung, dass er bis 2026 noch weiter verbreitet sein wird, stärker in die regulären Finanzmärkte integriert, politisch einflussreicher und auch bei Institutionen und Regierungen an Beliebtheit gewinnen wird.
Wie genau das ausgeht, ist noch ungewiss, aber der Markt für Bitcoin verändert sich definitiv rasant.
Anstatt sich primär auf Kleinanleger und Halving-Zyklen zu verlassen, wird der Vermögenswert nun von ETF-Flüssen, Unternehmensreserven, institutionellen Anlageprodukten und regulatorischen Entwicklungen beeinflusst.
Saylor ist bereits fest davon überzeugt, dass die Entwicklung genau in diese Richtung geht.
Glossary
Institutionelle Bitcoin-Adoption: Die zunehmende Beteiligung von Institutionen am Bitcoin-Markt.
Spot-Bitcoin-ETF: Ein börsengehandelter Fonds, der durch tatsächliche Bitcoin-Bestände abgesichert ist.
Bitcoin Halving: Ein programmiertes Ereignis, das die Belohnungen für das Schürfen um 50 % reduziert.
Unternehmens-Treasury-Strategie: Der Ansatz eines Unternehmens zur Verwaltung von Barmitteln und Reservewerten.
Papier-Bitcoin: Finanzprodukte, die das Eigentum an Bitcoin darstellen, ohne dass ein direkter Besitz des zugrunde liegenden Vermögenswerts vorliegt.
Häufig gestellte Fragen zur institutionellen Bitcoin-Adoption
Was versteht man unter institutioneller Bitcoin-Adoption?
Es bezieht sich auf Banken, ETFs, Unternehmen, Pensionsfonds und andere große Organisationen, die in Bitcoin investieren oder es nutzen.
Warum glaubt Saylor, dass sich Bitcoin im Laufe der Zeit weniger verändern wird?
Er glaubt, dass die Stabilität von Bitcoin eine Stärke ist und dass das Wachstum eher durch eine breitere finanzielle Integration als durch Änderungen am Protokoll entstehen wird.
Was ist Papier-Bitcoin?
Papier-Bitcoin bezieht sich auf finanzielle Ansprüche auf Bitcoin, die die tatsächliche Menge der gehaltenen Bitcoin übersteigen können.
Wie viel Bitcoin besitzt MicroStrategy wirklich?
MicroStrategy hält derzeit mehr als 4 % des im Umlauf befindlichen Bitcoin-Angebots und ist damit der größte Halter unter den börsennotierten Unternehmen.
Hat Saylor trotz all dieser Risiken keine Zweifel an Bitcoin?
Nein. Er bleibt fest davon überzeugt, dass Bitcoin eine große Zukunft vor sich hat.
Referenzen
