Bitcoin ETF Hedgefonds, die US-Spot-Fonds für ein Arbitragegeschäft nutzten, haben sich deutlich zurückgezogen. Unter den Käufern, die an ihre Stelle treten, sind Staatsfonds. Laut einem Bericht von Galaxy Research, den Decrypts Newsletter Morning Minute am 29. Oktober aufgriff, haben neun Hedgefonds und Banken zwischen September 2025 und Juni 2026 ETF-Anteile im Umfang von rund 68.000 BTC abgebaut. Grund war laut Galaxy die Rechnung, nicht verlorenes Vertrauen in Bitcoin.
Das Wichtigste in Kürze
- Neun Häuser, darunter Millennium, Goldman Sachs und D.E. Shaw, haben Spot-ETF-Positionen von 68.000 BTC abgebaut (zum aktuellen Kurs rund 5,4 Mrd. $).
- Die Basis fiel von 7,9 % auf 4,8 % annualisiert, nur noch 0,6 Prozentpunkte über US-Schatzwechseln.
- Zu den Käufern zählten die Vermögensverwaltung von Morgan Stanley, Mubadala und der Abu Dhabi Investment Council.
- Die 13F-Meldungen für das dritte Quartal sind bis zum 16. November 2026 fällig.
Was bei den Bitcoin ETF Hedgefonds passiert ist
Alex Thorn, Leiter des firmenweiten Research bei Galaxy, hat die Studie aus 13F-Meldungen erstellt, den vierteljährlichen Bestandsberichten großer Institutionen an die SEC. Laut der Zusammenfassung von TFTC ging der Bericht am 22. Oktober an Galaxy-Kunden und stützt sich auf Meldungen von rund 2.200 Institutionen.
Ende September 2025, kurz vor dem Bitcoin-Rekord, hielten 13F-Melder Spot-ETF-Anteile im Gegenwert von 355.000 BTC. Bis Juni 2026 schrumpfte das um 14 % auf 307.000 BTC, wie Decrypt in seinem ausführlichen Artikel berichtet.
Neun Firmen erklären mehr als diesen gesamten Rückgang: Millennium Management, Brevan Howard, Goldman Sachs, Capula Management, Farallon Capital, D.E. Shaw, Schonfeld Strategic Advisors, Symmetry Investments und Tudor Investment. Jede reduzierte ihre Position um 29 % bis 100 %. Die übrigen Melder stockten dagegen um etwa 20.000 BTC auf (rund 1,6 Mrd. $).
Wer kaufte, als die Bitcoin ETF Hedgefonds verkauften
Unter den Käufern waren die Vermögensverwaltungssparte von Morgan Stanley, der Staatsfonds Mubadala aus Abu Dhabi und der Abu Dhabi Investment Council. Anleger unterhalb der Meldepflicht (Berater, Family Offices, Privatleute) bauten ihre Bestände nur um 6,6 % ab, während der Kurs um 49 % fiel. „Middle America is hodling“, schrieb Newsletter-Autor Tyler Warner, laut Decrypt seine persönliche Einschätzung. Mehr dazu: wem das meiste Bitcoin gehört.
Hintergrund zum Bitcoin Basis-Trade
Viele Verkäufer haben gar nicht auf Bitcoin gesetzt. Sie kauften Spot-ETF-Anteile, gingen Short in CME-Bitcoin-Futures und strichen die Differenz ein, die sogenannte Basis. Das funktioniert unabhängig von der Kursrichtung, solange der Abstand höher ist als die Rendite von US-Schatzwechseln.
Doch der Abstand schrumpfte. In den 30 Tagen vor dem Hoch lag die Basis im Frontmonat im Schnitt bei 7,9 % annualisiert, 3,9 Punkte über dreimonatigen T-Bills. In den 30 Tagen bis zum 21. Oktober waren es nur noch 4,8 %, gerade 0,6 Punkte darüber. Nach Gebühren, Rollkosten und Margin bringt der Trade laut Galaxy-Schätzung derzeit etwa 1,5 Punkte über Cash.
„Diese Rechnung, nicht der Kurs, ist der Grund, warum die Multi-Strategy-Desks ausgestiegen sind“, schrieb Thorn.
Die CFTC-Daten passen ins Bild. Die Netto-Long-Position der Vermögensverwalter in CME-Bitcoin-Futures fiel seit der Rekordwoche um 57 % von 43.300 BTC auf 18.400 BTC. Die Netto-Short-Position gehebelter Fonds schrumpfte im selben Maß von 71.400 BTC auf 30.600 BTC. Das Open Interest liegt in Bitcoin gerechnet 28 % niedriger, in Dollar 51 %.
Die Kontrakte für November und Dezember preisten zum Handelsschluss am 21. Oktober noch 6,3 % bis 6,5 % ein, vor Kosten rund 2 Punkte über T-Bills. Für Thorn rechtfertigt dieser schmale Vorsprung das Extremrisiko nicht. Er verweist darauf, dass die Basis im Dezember 2022 auf minus 31 % annualisiert drehte.
Schon eine am 4. Juni veröffentlichte Analyse von CoinShares zeigte, dass Hedgefonds 31.400 BTC abgebaut hatten (minus 39 %), während US-Banken ihr Engagement im ersten Quartal 2026 verdoppelten.
Laut Galaxy sanken die Spot-ETF-Bestände vom Höchststand im Oktober 2025 bis zum Tief im Juli nur um 11 %, während Bitcoin um 53 % fiel. Seit dem Tief im Juni kamen 87.000 BTC hinzu, was Galaxy als gerichtete Käufe und nicht als Carry-Geschäft einordnet, wie bcointalk festhält. Galaxy legt offen, selbst Bitcoin zu halten.
Marktüberblick
CoinGecko-Daten vom 29. Oktober 2026, 14:13 Uhr UTC:
| Asset | Kurs (USD) | 24 Std. | 30 Tage | 1 Jahr |
|---|---|---|---|---|
| Bitcoin (BTC) | 80.283 $ | -0,37 % | -4,85 % | -29,11 % |
| Ethereum (ETH) | 2.324,40 $ | -0,23 % | -15,05 % | -42,11 % |
| Solana (SOL) | 100,57 $ | -0,19 % | -16,78 % | -49,64 % |
| XRP | 1,29 $ | -1,86 % | -16,54 % | -51,44 % |
Bitcoin notiert rund 36 % unter seinem Rekord von 126.080 $ vom 6. Oktober 2025. Der Crypto Fear & Greed Index stand am 29. Oktober bei 51 („Neutral“).
Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten am 28. Oktober Zuflüsse von 137,3 Mio. $, den dritten Zuflusstag in Folge. Die kumulierten Nettozuflüsse stiegen laut Decrypt auf 58,1 Mrd. $. Warner zufolge holten die jüngsten Mittel die Bitcoin-ETF-Zuflüsse im Oktober zurück ins Plus, nachdem der Monat zur Hälfte noch 907 Mio. $ im Minus lag. Die Ströme bleiben unruhig: Früher in diesem Monat flossen binnen zwei Wochen fast 1 Mrd. $ ab, so Decrypt.
Die Fed beließ den Leitzins am Mittwoch mit 10 zu 2 Stimmen bei 3,75 % bis 4,00 %, beide Gegenstimmen wollten eine weitere Anhebung um einen Viertelpunkt. Die von Händlern eingepreiste Wahrscheinlichkeit für zwei Zinserhöhungen bis Jahresende fiel laut Warner von 59 % vor einem Monat auf null.
Worauf es jetzt ankommt
Die 13F-Daten enden im Juni und zeigen daher nicht, wer hinter dem Wiederaufbau um 87.000 BTC steckt. Die Meldungen für das dritte Quartal sind bis zum 16. November 2026 fällig, und laut Decrypt deuten erste Einreichungen bereits auf einen Tonwechsel hin.
Das zweite Signal ist die Basis selbst. Ein mögliches Szenario, keine Prognose: Weitet sich der Abstand wieder aus, könnten Carry-Desks zurückkehren und Zuflüsse bringen, die sich ebenso schnell umkehren können. Warner sieht in der aktuellen Halterstruktur ein Fundament für eine Bullen-Rally. Das ist seine Meinung, keine Vorhersage. Bitcoin bleibt stark schwankungsanfällig, ETF-Anleger tragen das volle Kursrisiko des Basiswerts, und Zinserwartungen können sich schnell drehen.
Häufige Fragen
Warum haben Bitcoin ETF Hedgefonds ihre Anteile verkauft?
Laut Galaxy Research betrieben viele Verkäufer einen Basis-Trade, dessen Vorsprung gegenüber T-Bills auf 0,6 Punkte sank. Nach Kosten blieben etwa 1,5 Punkte über Cash.
Welche Staatsfonds haben Spot-Bitcoin-ETFs gekauft?
Decrypt nennt mit Verweis auf den Galaxy-Bericht Mubadala aus Abu Dhabi und den Abu Dhabi Investment Council, dazu die Vermögensverwaltungssparte von Morgan Stanley.
Bedeutet der Ausstieg der Hedgefonds, dass Bitcoin steigt?
Das kann niemand sagen. Eine stabilere Halterbasis kann den Verkaufsdruck mindern, Verluste bleiben aber möglich. Dies ist eine Information, keine Anlageberatung.
Quellen
- Morning Minute: Hedge Funds Left the BTC ETF Trade and Sovereign Wealth Stepped In (Decrypt)
- Wall Street’s Fast Money Fled Bitcoin ETFs, Sovereign Funds Stepped In (Decrypt)
- Hedge Funds Fled Bitcoin ETFs, Sovereign Funds Bought · TFTC (www.tftc.io)
- Nine Wall Street Firms Dumped 68,000 BTC of Bitcoin ETFs as Sovereign Funds Bought the Dip, BigGo Finance (finance.biggo.com)
- Wall Street's Fast Money Fled Bitcoin ETFs, Then Sovereign Funds Stepped In (www.bitbase.com)
- Wall Street's Fast Money Fled Bitcoin ETFs, Sovereign Funds Stepped In, Hedge Fund (alpha-maven.com)
- Why Hedge Funds Sold Bitcoin ETFs in 2026 (bcointalk.com)
- Bitcoin ETF Holdings Fall 17% as Hedge Funds Exit (coinmarketcap.com)
- Decrypt: AI, Bitcoin, Culture, Gaming, and Crypto News – Decrypt (decrypt.co)
Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Kryptowährungen sind sehr volatil, recherchieren Sie daher immer selbst, bevor Sie investieren.
