Dieser Artikel wurde zuerst auf The Bit Journal veröffentlicht.
Die anhaltenden Probleme von Bitcoin unterhalb der Marke von 70.000 Dollar haben zu einer der schärfsten Abweichungen geführt, die je zwischen der weltweit größten Kryptowährung und Gold verzeichnet wurden.
Nach dem jüngsten Einbruch von Bitcoin und dem aktuellen Handelspreis um die 66.000 Dollar setzte Gold seinen Vormarsch fort und stieg um 1,26 % auf rund 4.533,95. Die Kluft zwischen beiden ist inzwischen so groß geworden, dass sie das Bitcoin-Gold-Verhältnis auf ein Niveau gedrückt hat, das man sonst fast nur bei großen Markttiefs sieht. Dies hat die Frage aufgeworfen, ob Bitcoin zutiefst unterbewertet ist oder einfach vor einer längeren Phase der Underperformance steht.
Bitcoins historischer Vorsprung gegenüber Gold scheint verschwunden zu sein
Bitcoin hatte früher den festen Ruf, sich nach jeder Krise, mit der er konfrontiert war, schnell wieder zu erholen.
Im Jahr 2020, während des Marktschocks durch COVID 19, konnte sich Bitcoin im Vergleich zu Gold und den großen Aktienindizes gut behaupten und übertraf sie in der Erholungsphase sogar deutlich. Ein ähnliches Verhalten war auch während der Krise der US-Regionalbanken und bei anderen großen makroökonomischen Einbrüchen zu beobachten.
Dieses Jahr war jedoch anders. Laut dem Marktkommentator Adam Livingston ist das Jahr 2026 offiziell das am stärksten überverkaufte Jahr, das Bitcoin je im Verhältnis zu Gold erlebt hat. Er weist darauf hin, dass man im Moment für einen Bitcoin nur etwa 15,9 Unzen Gold bekommt, verglichen mit dem langfristigen Durchschnitt von etwa 63 Unzen.
Das Bitcoin-Gold-Verhältnis ist im Vergleich zu früheren Bullenmarktphasen stark eingebrochen. Das zeigt, wie schlecht sich Bitcoin in letzter Zeit geschlagen hat, aber auch, dass sich Gold viel besser entwickelt hat, als man es hätte erwarten können.
Gold eilt davon, während Bitcoin kämpft
Das Ungleichgewicht im Bitcoin-Gold-Verhältnis liegt jedoch nicht nur daran, wie schlecht sich Bitcoin geschlagen hat.
Gold war in den vergangenen zwei Jahren einer der am stärksten abschneidenden Hauptvermögenswerte und legte in diesem Zeitraum angesichts geopolitischer Spannungen, Inflationssorgen und einer starken Nachfrage der Zentralbanken um fast 92 % zu. Bitcoin hingegen hatte Mühe, den Schwung beizubehalten.
Bitcoin hatte in letzter Zeit aufgrund verschiedener geografischer Unsicherheiten Schwierigkeiten, im Spiel zu bleiben. Ganz zu schweigen von den anhaltenden Abflüssen aus den börsengehandelten Bitcoin-Fonds (ETFs) und einer allgemeinen Risikoaversion am Markt. Bitcoin ist vor Kurzem zum ersten Mal seit ein paar Monaten wieder unter 70.000 Dollar gefallen, weshalb die Anleger extrem vorsichtig sind.
Da Kapital in traditionelle sichere Häfen floss, profitierte Gold, während Bitcoin zunehmend wie ein Risiko-Asset gehandelt wurde.
Das Bitcoin-Gold-Verhältnis zeichnet ein klares Bild
Das Bitcoin-Gold-Verhältnis misst, wie viele Unzen Gold mit einem Bitcoin gekauft werden können.
Im Jahr 2025 lag das Verhältnis noch deutlich über 30 Unzen pro Bitcoin, aber jetzt liegt es eher bei 15 bis 16, was einen großen Rückgang bedeutet. Mehrere Research-Unternehmen sind zu demselben Schluss gekommen, was den relativen Wert von Bitcoin angeht.
Eine aktuelle Analyse von WisdomTree ergab, dass Bitcoin im Vergleich zu Gold etwa 26 % unter seinem durch Modelle ermittelten fairen Wert gehandelt wird. Ihr Modell für Bitcoin in Gold zeigte ein Verhältnis von 15,6 im Vergleich zu einer Schätzung des fairen Werts von 21,1.
Unterdessen sagt der JPMorgan-Stratege Nikolaos Panigirtzoglou, dass die massive Outperformance von Gold den Bitcoin aus einer langfristigen Perspektive zunehmend attraktiv erscheinen lässt. Diese Sichtweise stützt die Annahme, dass Bitcoin im Vergleich zu Gold historisch günstig sein könnte.
Deutet die Geschichte auf eine Kaufgelegenheit hin?
Frühere BTC-Zyklen bieten den Optimisten einen Schimmer der Hoffnung.
In vergangenen Zyklen lagen die Zeiten, in denen das Gold-Bitcoin-Verhältnis extrem niedrig war, oft genau in der Nähe von großen Bitcoin-Tiefstständen. Mehrere Analysten weisen darauf hin, dass auf Phasen, in denen Gold in der Vergangenheit besser abschnitt, in den folgenden 1 bis 2 Jahren eine große Erholung von Bitcoin folgte.
Allerdings bedeutet die Tatsache, dass die Geschichte dies schon einmal gezeigt hat, nicht zwangsläufig, dass es wieder so kommen wird.
Berichte von Anfang des Jahres besagen, dass der Bärenmarkt von Bitcoin gegenüber Gold diesmal noch nicht die Tiefe früherer Zyklen erreicht hat, als das Verhältnis im Jahr 2022 um 77 % und während des Abschwungs im Jahr 2018 um 84 % zurückging.
Das bedeutet, dass ein weiterer Rückgang aus heutiger Sicht nicht ausgeschlossen werden kann.
Die Herausforderung für Bitcoin besteht darin, das Vertrauen der Anleger als monetärer Vermögenswert und nicht bloß als wachstumsstarke Risikoanlage wieder aufzubauen.
Wie geht es weiter?
Das Bitcoin-Gold-Verhältnis deutet darauf hin, dass BTC im Verhältnis zu Gold zu einem der günstigsten Preise seit langer Zeit gehandelt wird. Aber Märkte werden von vielen Faktoren angetrieben, die über die reine Geschichte hinausgehen.
Gold erhält weiterhin Auftrieb durch die Nachfrage nach sicheren Häfen, während Bitcoin anfällig für Veränderungen der Risikobereitschaft der Anleger und der allgemeinen makroökonomischen Unsicherheit bleibt. Wenn sich die Stimmung verbessert, könnte Kapital in digitale Vermögenswerte zurückfließen, und dann könnte Bitcoin die Lücke schließen und seine Rolle als Wertaufbewahrungsmittel wieder stärken.
Im Moment zeigt das Verhältnis einfach, wie weit BTC im Jahr 2026 hinter Gold zurückgefallen ist, deutet aber gleichzeitig an, dass die Kryptowährung sich Niveaus nähern könnte, die in der Vergangenheit langfristige Käufer angelockt haben.
Glossar
Bitcoin-Gold-Verhältnis: Ein Maß dafür, wie viele Unzen Gold man mit einem Bitcoin kaufen kann.
Gold: Ein Edelmetall, das oft als Wertaufbewahrungsmittel und sicherer Hafen angesehen wird.
Sicherer Hafen (Safe-Haven Asset): Eine Investition, von der erwartet wird, dass sie ihren Wert in Zeiten von Marktstress beibehält.
ETF: Ein Anlageinstrument, das die Entwicklung eines bestimmten Vermögenswerts oder einer Gruppe von Vermögenswerten abbildet.
Risikoaverses Verhalten (Risk-Off Sentiment): Ein Marktverhalten, bei dem Anleger ihr Engagement in volatilen Vermögenswerten reduzieren und in als sicherer wahrgenommene Anlagen umschichten.
Wertaufbewahrungsmittel (Store of Value): Ein Vermögenswert, von dem man erwartet, dass er seine Kaufkraft über die Jahre hinweg behält.
Unterbewertet: Wenn ein Vermögenswert unter dem Wert gehandelt wird, den Analysten für seinen fairen Wert halten.
Häufig gestellte Fragen zum Bitcoin-Gold-Verhältnis
Was ist das Bitcoin-Gold-Verhältnis?
Das Bitcoin-Gold-Verhältnis ist ein Maß dafür, wie viele Unzen Gold ein einziger Bitcoin kaufen kann.
Warum ist das Bitcoin-Gold-Verhältnis wichtig?
Es hilft Anlegern ein Gefühl dafür zu bekommen, wie wertvoll Bitcoin im Vergleich zu Gold ist und in welchen Zeiträumen die beiden Vermögenswerte nicht synchron laufen.
Wie viel Gold kann ein Bitcoin derzeit kaufen?
Schätzungen gehen von etwa 15,9 Unzen Gold aus.
Warum hat Gold den Bitcoin im Jahr 2026 übertroffen?
Gold hat durch die gesamte geopolitische Unsicherheit und die Inflationssorgen Auftrieb erhalten, während Bitcoin von der Risikoaversion am Markt und den ETF-Abflüssen betroffen war.
Bedeutet ein niedriges Gold-Bitcoin-Verhältnis, dass Bitcoin steigen wird?
Nicht unbedingt. Wenn man nach der Geschichte geht, waren niedrige Verhältnisse oft ein gutes Zeichen für Bitcoin, aber die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.
Referenzen
