Dieser Artikel wurde zuerst auf The Bit Journal veröffentlicht.
Das weltweite Angebot an Stablecoins ist auf rund 315 Milliarden US-Dollar angewachsen. Ein solcher Wert wurde in der Vergangenheit meist mit steigenden Kryptopreisen und einer höheren Risikobereitschaft der Anleger gleichgesetzt.
Momentan verharrt der Markt jedoch in einer trägen Seitwärtsbewegung. Das lässt viele Investoren mit der Frage zurück: Wo ist die ganze Liquidität eigentlich geblieben?
Aktuelle Marktdaten zeigen, dass die Antwort in der veränderten Nutzung von Stablecoins liegt. Zwar ist nach wie vor extrem viel Kapital im Ökosystem der digitalen Vermögenswerte gebunden, doch ein immer größerer Teil davon fließt in den Zahlungsverkehr, in Abwicklungsprozesse, in das Treasury-Management von Unternehmen sowie in regulierte Anlageprodukte.
Das Stablecoin-Angebot bleibt stark, aber der Risikoappetit ist verflogen
Stablecoins haben eine bemerkenswerte Eigenschaft gezeigt: Ihr Angebot wächst selbst dann stabil weiter, wenn der restliche Krypto-Markt deutliche Schwächen zeigt.
Anfang dieses Jahres wurden noch monatliche Liquiditätsabflüsse in Höhe von 8 Milliarden US-Dollar bei Tethers USDT und Circles USDC verzeichnet. Dieser Wert hat sich mittlerweile auf etwa 4 Milliarden US-Dollar eingependelt. Das zeigt uns, dass nicht mehr im gleichen Tempo Kapital aus dem Krypto-Sektor abgezogen wird.
Schaut man sich jedoch die Aktivitäten auf den Krypto-Börsen genauer an, kommt ein weitaus besorgniserregenderes Problem zum Vorschein.
In den stärksten Phasen des vergangenen Bullenmarktes flossen monatlich bis zu 5,7 Milliarden US-Dollar an USDT und USDC auf die Börsen. In der Spitze durchbrachen diese Zuflüsse auf 30-Tage-Sicht sogar die Marke von 15 Milliarden US-Dollar. Genau diese Kapitalspritzen haben damals die massiven Kursrallyes von Bitcoin angetrieben.
Heute sind die monatlichen Einzahlungen auf magere 2,9 Milliarden US-Dollar eingebrochen. Der Jahresdurchschnitt ist damit von 4,47 Milliarden US-Dollar auf 3,87 Milliarden US-Dollar gesunken. Das entspricht einer Bereitstellungsquote von gerade einmal 0,77.
Einfach ausgedrückt: Das Geld ist zwar da, aber die Anleger sind extrem vorsichtig geworden und lassen es lieber an der Seitenlinie liegen, anstatt es aktiv zu nutzen.
Institutionelle Anleger nutzen Stablecoins auf eine völlig neue Art
Es gibt noch einen weiteren Grund, warum das hohe Stablecoin-Angebot nicht zu den erwarteten Kurssprüngen bei den Kryptowährungen führt: Die Struktur der Nutzer und Unternehmen, die in den Markt eintreten, hat sich grundlegend verändert.
Am 12. Juni genehmigte die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC den T Rowe Price Active Crypto ETF. Dieser Fonds darf USDC für klar begrenzte operative Zwecke neben anderen digitalen Vermögenswerten halten. Diese Genehmigung ist ein perfektes Beispiel dafür, wie Stablecoins schleichend in regulierte Anlagestrukturen integriert werden.
Immer mehr institutionelle Investoren betrachten Stablecoins schlichtweg als das ideale Werkzeug, um ihre eigene Liquidität zu verwalten, Zahlungen abzuwickeln und ihre operative Infrastruktur zu organisieren.
Das ist ein riesiger Unterschied zu früheren Krypto-Zyklen. Damals floss jede neu gedruckte Stablecoin-Einheit fast augenblicklich in den direkten Kauf von Bitcoin, Ethereum oder verschiedenen Altcoins.
Die reale Nutzung von Stablecoins im Alltag nimmt massiv zu
Das Wachstum des Stablecoin-Angebots wird zunehmend von der echten Nutzung in der Realwirtschaft getragen.
Untersuchungen von McKinsey und Artemis Analytics zeigen, dass das tatsächliche Zahlungsvolumen mit Stablecoins im vergangenen Jahr bei rund 390 Milliarden US-Dollar lag. Das ist mehr als eine Verdoppelung im Vergleich zum Vorjahr.
Geschäftskunden-Transaktionen, also der reine B2B-Bereich, machten dabei rund 226 Milliarden US-Dollar aus, was fast 60 Prozent des gesamten Volumens entspricht. Die größte Quelle für diese Zahlungsströme war Asien mit einem Beitrag von rund 245 Milliarden US-Dollar.
McKinsey stellt fest, dass Stablecoins immer häufiger für ganz alltägliche Transaktionen genutzt werden. Das Spektrum reicht von der klassischen Abwicklung und dem Liquiditätsmanagement über Auslandsüberweisungen bis hin zu Gehaltszahlungen und kommerziellen Überweisungen. Genau aus diesem Grund führt ein wachsendes Stablecoin-Angebot nicht mehr automatisch zu höheren Krypto-Preisen.
Nutzen schlägt Spekulation
Jahre und Jahrzehnte lang waren sich Händler sicher: Wenn das Angebot an Stablecoins wächst, steht der Krypto-Markt kurz vor einer Kursexplosion. Doch die Zeiten haben sich geändert.
Der Stablecoin-Markt wächst zwar immer noch, aber heute liegt das daran, dass Unternehmen, Banken und Zahlungsdienstleister funktionierende Wege finden, diese auf der Blockchain basierenden Dollar-Guthaben im echten Leben einzusetzen. Gleichzeitig haben die Anleger das Interesse verloren, im hochriskanten Altcoin-Sektor schnellen Gewinnen hinterherzujagen.
Dieser Trend hat sich verstärkt, da Regulierungsbehörden weltweit für immer mehr Klarheit sorgen. Es gibt nun deutliche Vorgaben dazu, was erlaubt ist und welche Art von Reserven für Stablecoins hinterlegt werden müssen. McKinsey betonte, dass das regulatorische Umfeld in den USA, Europa, Hongkong, Japan und Großbritannien es Institutionen spürbar erleichtert, in diesen Markt einzusteigen.
Infolgedessen wird die Nachfrage nach Stablecoins heute viel stärker durch den tatsächlichen Nutzen als durch das reine Marktgeschehen getrieben.
Fazit
Die aktuelle Situation zeigt uns, dass das Stablecoin-Angebot eine völlig neue Art der Krypto-Adoption und des Wachstums vorantreibt.
Anstatt nur ein digitaler Parkplatz für Geld zu sein, das auf den perfekten Moment zum Einstieg in den Altcoin-Markt wartet, werden Stablecoins im Alltag für Überweisungen, das Treasury-Management von Firmen und die Abwicklung von Geschäften genutzt.
Langfristig mag diese Entwicklung den gesamten digitalen Raum stärken und krisensicherer machen. Es bedeutet jedoch auch, dass steigende Stablecoin-Bestände nicht mehr automatisch als Signal verstanden werden können, dass Bitcoin oder Altcoins kurz vor einem Kurssprung stehen.
Im Moment befinden wir uns in einer Marktphase, in der zwar reichlich Liquidität vorhanden ist, die Anleger der praktischen Funktionalität jedoch den klaren Vorzug vor der reinen Spekulation geben.
Glossar
Stablecoin: Eine Kryptowährung, die so konzipiert ist, dass sie einen stabilen Wert behält. In der Regel ist sie an eine staatliche Währung wie den US-Dollar gekoppelt.
USDT: Der populäre, an den US-Dollar gekoppelte Stablecoin von Tether, der gleichzeitig der größte Stablecoin auf dem gesamten Markt ist.
USDC: Ein ebenfalls an den US-Dollar gekoppelter Stablecoin, der von der Firma Circle herausgegeben wird.
Liquidität: Ein Maß dafür, wie leicht ein Vermögenswert gekauft oder verkauft werden kann, ohne dass sich dies spürbar auf den Marktpreis auswirkt.
Abwicklung: Der grundlegende Prozess des Abschlusses und der Verrechnung einer Finanztransaktion zwischen zwei Parteien.
Häufig gestellte Fragen zum Stablecoin-Angebot
Wie hoch ist das aktuelle Stablecoin-Angebot?
Der gesamte Stablecoin-Markt wird derzeit auf etwa 315 Milliarden US-Dollar geschätzt und bildet damit einen der größten und wichtigsten Sektoren der gesamten digitalen Vermögensbranche.
Warum führt das Stablecoin-Wachstum nicht zu höheren Krypto-Preisen?
Der Großteil der verfügbaren Liquidität wird heutzutage für reale Zahlungen, Geschäftsabwicklungen, das Treasury-Management von Unternehmen und Investitionen in regulierte Produkte genutzt, anstatt für spekulative Krypto-Käufe verwendet zu werden.
Wie viel Zahlungsvolumen wurde im Jahr 2025 mit Stablecoins verzeichnet?
McKinsey und Artemis Analytics schätzten das reale Zahlungsvolumen mit Stablecoins im Jahr 2025 auf rund 390 Milliarden US-Dollar.
Referenzen
