Der HIP-4-Vorschlag von Hyperliquid sieht die Einführung von genehmigungsfreien Ergebnismärkten vor

Hyperliquid HIP-4 skizziert den nächsten Schritt des Protokolls, um eine Erweiterung über Perpetual Futures hinaus mithilfe eines erlaubnisfreien Rahmens für Outcome Markets zu testen. Der Vorschlag führt einen allgemeinen Baustein ein, der Prognosemärkte und begrenzte optionsähnliche Instrumente unterstützen soll. Dadurch können Drittentwickler künftig Outcome Markets mithilfe von durch Validatoren genehmigten Vorlagen starten, anstatt sich hauptsächlich auf von Validatoren geleitete Bereitstellungen zu verlassen.

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Das geplante Upgrade soll zunächst im Testnet starten, bevor eine breitere Einführung im Mainnet erfolgt. Hyperliquid betont, dass sich der Vorschlag noch in einem vorläufigen Stadium befindet und sich nach Validatorentests sowie Community Feedback ändern kann. Parallel zum Vorschlag deuten die Staking Beteiligung, die Aktivität im Derivatehandel und die Protokollkennzahlen auf eine anhaltende Netzwerknutzung hin. Der langfristige Erfolg des Rahmens wird jedoch letztlich von der Akzeptanz nach der schrittweisen Einführung abhängen.

Wie verändert Hyperliquid HIP-4 das Marktmodell des Protokolls?

Hyperliquid HIP-4 führt einen vorgeschlagenen Rahmen für die erlaubnisfreie Bereitstellung von Outcome Markets durch ein zukünftiges Netzwerk Upgrade ein, das voraussichtlich zunächst im Testnet beginnt, bevor eine Umsetzung im Mainnet erfolgt. Der Vorschlag verlagert die Markterstellung von einem validatorgesteuerten Bereitstellungsmodell hin zu einem Rahmen, in dem qualifizierte Bereitsteller Märkte mithilfe standardisierter Vorlagen starten können, die durch Validatorabstimmungen genehmigt wurden.

Diese Vorlagen definieren Marktbeschreibungen, Abwicklungskriterien und Ausführungslogik und werden gleichzeitig On Chain gespeichert und durchgesetzt. Outcome Markets sind als vollständig besicherte Kontrakte konzipiert, die innerhalb eines festen Bereichs abgewickelt werden. Im Gegensatz zu Perpetual Futures bieten sie nicht lineare Auszahlungen, zeitlich begrenzte Kontrakte und eine alternative Form des Derivatehandels ohne Hebelwirkung oder Liquidationen.

Der Rahmen soll als allgemeiner Baustein dienen, der sowohl Prognosemärkte als auch begrenzte optionsähnliche Instrumente unterstützen kann. Die erste Einführung soll mit einem wiederkehrenden binären Ergebnis beginnen, das an die BTC Mark Price Abwicklung über ein tägliches BTC Preisereignis mit Schwellenwert gekoppelt ist. Hyperliquid erklärte außerdem, dass Märkte mit mehreren Ergebnissen nicht Teil der ersten Mainnet Version sein werden.

Bereitsteller bleiben dafür verantwortlich, jeden Markt entsprechend der gewählten Vorlage zu definieren und die Ergebnisse korrekt abzuwickeln. Mehrere Bereitsteller können außerdem identische Märkte auf Basis derselben Vorlage erstellen. Von Validatoren geschaffene kanonische Märkte sollen weiterhin bestehen, jedoch in begrenzter Anzahl. Hyperliquid erklärte, dass das Netzwerk idealerweise weniger als zehn kanonische Outcome Markets pro Jahr schaffen sollte, während der Großteil der zukünftigen Expansion durch Drittanbieter innerhalb des genehmigten Governance Rahmens erfolgen soll.

Warum steht Staking im Mittelpunkt des Bereitstellungsrahmens?

Der Vorschlag kombiniert die erlaubnisfreie Markterstellung mit strenger finanzieller Verantwortung. Jeder Bereitsteller muss 500.000 HYPE staken, bevor Märkte gestartet werden können. Dieser Stake bleibt sechs Monate lang gesperrt und kann durch eine Validatorabstimmung gekürzt werden, wenn Märkte unklar definiert, falsch abgewickelt oder länger als eine Woche nicht ordnungsgemäß abgeschlossen werden.

Entwickler müssen jeden offenen Markt abschließen, bevor sie ihren Stake zurückziehen können. Dadurch bleiben sie während des gesamten Lebenszyklus eines Marktes finanziell verantwortlich. Jeder Bereitsteller erhält zunächst eine Kapazität für 100 Ergebnisse, was 200 Outcome Tokens entspricht. Nach der Abwicklung werden diese Kapazitäten erneut verfügbar. Hyperliquid plant außerdem, in einem zukünftigen Upgrade einen Auktionsmechanismus einzuführen, der den Bereitstellern eine Erweiterung ihrer Kapazität ermöglicht.

Bereitsteller sollen künftig Anspruch auf bis zu 50 Prozent der Handelsgebühren erhalten, die ihre Märkte generieren, sobald eine konfigurierbare Gebührenaufteilung eingeführt wird. Für Bereitstellungen im Rahmen von Hyperliquid HIP-4 sind ausschließlich AQAv2 kompatible Quote Assets zugelassen. Hyperliquid wies außerdem darauf hin, dass Outcome Markets während der ersten Testphase derzeit ohne Handelsgebühren betrieben werden.

Warum testet das Protokoll Outcome Markets?

Der Vorschlag erweitert den Fokus von Hyperliquid von einer Plattform für den Derivatehandel hin zu einer Infrastruktur, die ein breiteres Spektrum an On Chain Finanzanwendungen unterstützen kann. Während Spotmärkte und Perpetual Märkte auf bestehenden Krypto Assets basieren, ermöglichen Outcome Markets den Handel auf klar definierte zukünftige Ereignisse.

Dazu können makroökonomische Veröffentlichungen, politische Entscheidungen, ETF Genehmigungen, Unternehmensmeilensteine, Sportveranstaltungen oder andere überprüfbare Ereignisse gehören.

Da die Anzahl potenzieller Ereignisse deutlich größer ist als die traditioneller Handelspaare, testet Hyperliquid ein Infrastrukturmodell, das Entwicklern, Forschungsorganisationen, Unternehmen und Communities ermöglicht, Märkte innerhalb standardisierter Governance Regeln aufzubauen, anstatt sich ausschließlich auf vom Protokoll verwaltete Bereitstellungen zu verlassen.

Varun Datta, Gründer und CEO von Truth Ventures, sagte: „Die nächste Phase der digitalen Finanzwelt wird nicht von den Plattformen gewonnen, die die meisten Produkte entwickeln.“ Er ergänzte, dass Plattformen, die anderen das Entwickeln ermöglichen, langfristig einen höheren Investitionswert schaffen könnten.

Was zeigen Staking und Protokollkennzahlen?

Die Netzwerkbeteiligung blieb parallel zum Governance Vorschlag stark. Ein Trader mit rund 2,37 Millionen US Dollar an lebenslangen Gewinnen aus dem Perpetual Handel stakte kürzlich 249.243 HYPE im damaligen Wert von etwa 15,5 Millionen US Dollar, anstatt seine Gewinne zu realisieren. Daten von Dune Analytics zeigen, dass insgesamt rund 438,7 Millionen HYPE gestakt wurden. Das entspricht 43,9 Prozent des gesamten Token Angebots.

Die gesamte Staking Quote liegt weiterhin nahe bei 44 Prozent, während die Beteiligung am Liquid Staking leicht zurückgegangen ist. Dies deutet darauf hin, dass viele Teilnehmer weiterhin native Validatoren bevorzugen. Die aktuelle jährliche Staking Rendite liegt bei etwa 2,1 Prozent. Das Open Interest ist zudem auf über 11 Milliarden US Dollar gestiegen. Ausgeglichene Funding Rates und begrenzte Liquidationen deuten darauf hin, dass Trader ihre Positionen weiter ausgebaut haben, ohne übermäßige Hebelwirkung zu nutzen.

Daten von DefiLlama zeigen, dass der Total Value Locked von Hyperliquid bei rund 6,11 Milliarden US Dollar liegt. Davon entfallen etwa 5,713 Milliarden US Dollar auf Hyperliquid Layer 1 und fast 396,78 Millionen US Dollar auf Arbitrum. Der annualisierte Umsatz sowie der annualisierte Gewinn liegen jeweils bei rund 798,59 Millionen US Dollar.

Daten von CoinMarketCap zeigen, dass HYPE derzeit bei rund 58,52 US Dollar gehandelt wird, mit einer Marktkapitalisierung von etwa 14,79 Milliarden US Dollar und einem 24 Stunden Handelsvolumen von rund 379,92 Millionen US Dollar. Diese aktualisierten Werte folgen auf die frühere Bewertung, die für die große Staking Transaktion verwendet wurde, und zeigen, dass die Netzwerkaktivität trotz Preisänderungen hoch geblieben ist.

Welche Herausforderungen bestehen vor einer breiteren Einführung?

Der Vorschlag befindet sich weiterhin in der Testphase und sollte nicht als endgültige Umsetzung betrachtet werden. Hyperliquid erklärte, dass die Spezifikationen vorläufig sind und sich nach Validatorentests sowie Community Feedback ändern können.

Die erlaubnisfreie Bereitstellung soll zunächst im Testnet beginnen, bevor eine breitere Einführung im Mainnet erfolgt. In der ersten Phase werden weiterhin von Validatoren genehmigte Vorlagen verwendet, anstatt von Beginn an eine vollständig uneingeschränkte Markterstellung zu ermöglichen. Outcome Markets verlangen außerdem, dass Bereitsteller klare Marktdefinitionen und eine korrekte Abwicklung sicherstellen, da Streitfälle oder schlecht konzipierte Märkte zu einer Kürzung des Stakes durch die Validator Governance führen können.

Obwohl die Staking Beteiligung und die Protokollaktivität weiterhin stark bleiben, bestätigen diese Kennzahlen allein nicht, dass Hyperliquid HIP-4 eine breite Akzeptanz erreichen wird. Der langfristige Erfolg hängt von einer erfolgreichen Testnet Validierung, einer hochwertigen Marktgestaltung, ausreichender Liquidität, aktiver Entwicklerbeteiligung, wirksamer Governance und einer nachhaltigen Nutzernachfrage nach Abschluss der ersten Testphase ab.

Fazit

Hyperliquid HIP-4 stellt den Versuch dar, ein umfassenderes Infrastrukturmodell zu testen, das über den Betrieb einer leistungsstarken Plattform für den Derivatehandel hinausgeht. Anstatt lediglich ein weiteres Handelsprodukt einzuführen, soll der Vorschlag einen Rahmen schaffen, der Prognosemärkte, begrenzte optionsähnliche Instrumente und weitere ergebnisbasierte Anwendungen durch Community Beteiligung und Validator Governance unterstützt.

Hyperliquid hat jedoch deutlich gemacht, dass sich der Vorschlag weiterhin in der Bewertung befindet. Das endgültige Design hängt von den Ergebnissen des Testnets, dem Feedback der Validatoren und den Rückmeldungen der Community ab, bevor eine breitere Einführung in Betracht gezogen wird. Ob die Initiative die Rolle des Protokolls langfristig verändert, wird von einer erfolgreichen Umsetzung, einer anhaltenden Entwicklerbeteiligung, gesunder Liquidität und einer fortgesetzten Akzeptanz nach der schrittweisen Einführung abhängen.